20230227-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_841kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰撰写，主要分析了RU05合约与其它商品之间的对冲比例及策略变动，旨在为投资者提供跨品种对冲的参考。报告中涵盖了贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品等多类商品的对冲策略，旨在通过合理配比降低价差波动率，提升对冲策略的安全性和收益性。
主要观点
- 对冲策略目标：通过跨品种对冲，降低价差波动率，从而减少投资风险，提高收益稳定性。
- 波动率与风险关系：波动率与风险和收益率成正比，因此选择对冲比例时需考虑波动率的相对水平。
- 对冲比例：本报告提供的对冲比例适用于1月至4月期间，每季度更新一次，以确保策略的时效性和准确性。
- 价差变动：报告展示了1.00手RU05合约对冲其他商品的价差变动情况，反映了对冲组合的货值差变化。
- 综合决策建议：建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告，进行综合判断，并参考跨品种对冲图以验证策略的安全性。
关键信息
对冲比例表
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 |
| 有色金属 | |||
| CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 |
| 煤炭 | |||
| JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 |
| 轻工 | |||
| FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 |
| 石油 | |||
| SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 |
| 化工 | |||
| TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 |
| 谷物 | |||
| C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 |
| 油脂油料 | |||
| A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| 软商品 | |||
| CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 |
| 农副产品 | |||
| JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 2月27日 | 2月24日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -22.80 | -23.65 | 0.86 | 6.85% |
| UR05 | 1.00RU05-6.34UR05 | -18.98 | -19.75 | 0.77 | 6.14% |
| SN05 | 1.00RU05-1.6SN05 | -20.71 | -21.44 | 0.73 | 5.88% |
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -16.73 | -17.45 | 0.71 | 5.69% |
| SF05 | 1.00RU05-6.76SF05 | -14.58 | -15.12 | 0.53 | 4.27% |
| I05 | 1.00RU05-2.36I05 | -8.41 | -8.88 | 0.47 | 3.77% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -5.99 | -6.36 | 0.38 | 3.00% |
| RM05 | 1.00RU05-10.53RM05 | -20.71 | -21.02 | 0.31 | 2.44% |
| B05 | 1.00RU05-7.02B05 | -19.31 | -19.61 | 0.30 | 2.39% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -7.34 | -7.61 | 0.28 | 2.24% |
| P05 | 1.00RU05-3.52P05 | -16.56 | -16.80 | 0.24 | 1.89% |
| V05 | 1.00RU05-6.42V05 | -8.11 | -8.32 | 0.21 | 1.70% |
| SR05 | 1.00RU05-4.70SR05 | -15.25 | -15.46 | 0.21 | 1.65% |
| MA05 | 1.00RU05-8.57MA05 | -10.23 | -10.30 | 0.07 | 0.54% |
| PP05 | 1.00RU05-4.47PP05 | -5.01 | -5.09 | 0.08 | 0.62% |
| EB05 | 1.00RU05-4.43EB05 | -6.31 | -6.37 | 0.07 | 0.53% |
| TA05 | 1.00RU05-5.86TA05 | -3.74 | -3.92 | 0.19 | 1.49% |
| L05 | 1.00RU05-4.41L05 | -5.74 | -5.80 | 0.05 | 0.49% |
| PF05 | 1.00RU05-4.41PF05 | -3.32 | -3.47 | 0.16 | 1.25% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | -0.23 | -0.26 | 0.03 | 0.29% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -18.47 | -18.63 | 0.15 | 1.21% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -22.80 | -23.65 | 0.86 | 6.85% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -7.34 | -7.61 | 0.28 | 2.24% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -22.80 | -23.65 | 0.86 | 6.85% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -10.29 | -10.21 | -0.07 | -0.38% |
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -16.73 | -17.45 | 0.71 | 5.69% |
| SN05 | 1.00RU05-1.6SN05 | -20.71 | -21.44 | 0.73 | 5.88% |
| AU06 | 1.00RU05-1.01AU06 | -29.21 | -29.20 | -0.01 | -0.07% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | 10.46 | 10.55 | -0.09 | -0.73% |
| CF05 | 1.00RU05-2.57CF05 | -5.88 | -5.77 | -0.10 | -0.81% |
| FG05 | 1.00RU05-7.53FG05 | -10.41 | -10.36 | -0.05 | -0.40% |
| SR05 | 1.00RU05-4.70SR05 | -15.25 | -15.46 | 0.21 | 1.65% |
| JD05 | 1.00RU05-4.71JD05 | -8.34 | -8.26 | -0.08 | -0.61% |
| SP05 | 1.00RU05-2.54SP05 | -3.97 | -3.88 | -0.08 | -0.68% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -5.99 | -6.36 | 0.38 | 3.00% |
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -3.68 | -3.56 | -0.12 | -0.93% |
| JM05 | 1.00RU05-2.89JM05 | -23.34 | -22.99 | -0.35 | -2.78% |
| J05 | 1.00RU05-1.14J05 | -21.12 | -21.19 | -0.07 | -0.57% |
| SC05 | 1.00RU05-0.42SC05 | -10.56 | -10.63 | -0.07 | -0.59% |
| FU05 | 1.00RU05-7.16FU05 | -8.19 | -8.09 | -0.10 | -0.82% |
| LU05 | 1.00RU05-4.75LU05 | -6.26 | -6.40 | -0.14 | -1.14% |
| Y05 | 1.00RU05-3.38Y05 | -17.50 | -17.63 | -0.13 | -1.08% |
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -27.04 | -27.16 | -0.12 | -0.98% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | 0.23 | 0.13 | 0.11 | 0.84% |
| RB05 | 1.00RU05-5.69RB05 | -11.36 | -11.46 | -0.09 | -0.74% |
| HC05 | 1.00RU05-5.69HC05 | -11.84 | -11.85 | -0.01 | -0.10% |
| SS05 | 1.00RU05-2.26SS05 | -6.07 | -6.23 | -0.16 | -1.27% |
| PG05 | 1.00RU05-1.71PG05 | -3.78 | -3.79 | -0.01 | -0.08% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -22.80 | -23.65 | 0.86 | 6.85% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -7.34 | -7.61 | 0.28 | 2.24% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -22.80 | -23.65 | 0.86 | 6.85% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -10.29 | -10.21 | -0.07 | -0.38% |
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -16.73 | -17.45 | 0.71 | 5.69% |
| SN05 | 1.00RU05-1.60SN05 | -20.71 | -21.44 | 0.73 | 5.88% |
| AU06 | 1.00RU05-1.01AU06 | -29.21 | -29.20 | -0.01 | -0.07% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | 10.46 | 10.55 | -0.09 | -0.73% |
| CF05 | 1.00RU05-2.57CF05 | -5.88 | -5.77 | -0.10 | -0.81% |
| FG05 | 1.00RU05-7.53FG05 | -10.41 | -10.36 | -0.05 | -0.40% |
| SR05 | 1.00RU05-4.70SR05 | -15.25 | -15.46 | 0.21 | 1.65% |
| JD05 | 1.00RU05-4.71JD05 | -8.34 | -8.26 | -0.08 | -0.61% |
| SP05 | 1.00RU05-2.54SP05 | -3.97 | -3.88 | -0.08 | -0.68% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -5.99 | -6.36 | 0.38 | 3.00% |
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -3.68 | -3.56 | -0.12 | -0.93% |
| JM05 | 1.00RU05-2.89JM05 | -23.34 | -22.99 | -0.35 | -2.78% |
| J05 | 1.00RU05-1.14J05 | -21.12 | -21.19 | -0.07 | -0.57% |
| SC05 | 1.00RU05-0.42SC05 | -10.56 | -10.63 | -0.07 | -0.59% |
| FU05 | 1.00RU05-7.16FU05 | -8.19 | -8.09 | -0.10 | -0.82% |
| LU05 | 1.00RU05-4.75LU05 | -6.26 | -6.40 | -0.14 | -1.14% |
| Y05 | 1.00RU05-3.38Y05 | -17.50 | -17.63 | -0.13 | -1.08% |
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -27.04 | -27.16 | -0.12 | -0.98% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | 0.23 | 0.13 | 0.11 | 0.84% |
| RB05 | 1.00RU05-5.69RB05 | -11.36 | -11.46 | -0.09 | -0.74% |
| HC05 | 1.00RU05-5.69HC05 | -11.84 | -11.85 | -0.01 | -0.10% |
| SS05 | 1.00RU05-2.26SS05 | -6.07 | -6.23 | -0.16 | -1.27% |
| SF05 | 1.00RU05-6.76SF05 | -14.58 | -15.12 | 0.53 | 4.27% |
| SM05 | 1.00RU05-5.84SM05 | -9.07 | -9.26 | 0.19 | 1.48% |
结论
本报告提供了RU05合约与多种商品的对冲比例和策略变动，帮助投资者在1月至4月期间优化对冲组合，降低价差波动率。报告强调了结合基本面分析和历史数据进行综合决策的重要性，并提醒投资者注意风险，避免依赖单一报告做出投资决策。
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