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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》本期聚焦于经济周期、行业表现、重点个股推荐及科技趋势分析，整体判断经济进入被动去库存周期，权益资产具备投资价值。同时，多个行业如建筑装饰、基础化工、环保、区块链、汽车及电力设备等领域均有不同程度的布局与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 经济周期分析

• 经济进入被动去库存周期：根据PMI库存、采矿业库存、消费品库存、原材料库存、制造业库存等五个维度构建的库存景气指数当前为44%，经济景气指数处于扩张象限，表明经济已进入被动去库存阶段。
• 权益资产表现展望：模型认为未来权益资产表现向好，建议关注相关领域投资机会。

2. 行业表现分析

行业表现前五名（12月5日）

行业表现后五名（12月5日）

3. 重点研报分析

【金融工程】经济进入被动去库存周期，看好权益资产

• 构建库存景气指数，当前为44%，经济进入被动去库存阶段。
• 模型认为权益资产未来表现乐观，建议关注相关投资机会。
• 风险提示：模型基于历史数据，未来可能失效。

【建筑装饰】把握景气，布局反转

• 明年固投有望继续修复，重点推荐三条主线：
  1. 低估值央国企及一带一路国际工程企业；
  2. 能源建设央企及优质成长民企；
  3. 受益于政策加码的地产链龙头。
• 推荐个股：中国建筑、金螳螂、建科股份、华阳国际、深圳瑞捷、志特新材、安科瑞、苏文电能、泽宇智能、瑞纳智能、精工钢构、江河集团、永福股份等。
• 风险提示：基建政策不达预期、地产政策放松不达预期、资产减值风险。

【基础化工&石油化工】鼎际得（603255.SH）

• 公司深耕聚烯烃催化剂与抗氧剂，客户资源优质，形成“一站式供应”产品矩阵。
• 预计2022-2024年营业收入分别为7.99/9.93/14.45亿元，归母净利润分别为1.04/1.75/2.83亿元。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：产能释放不及预期、光伏装机不及预期、产品价格不及预期。

【环保】CSDR正式签署，绿能、环境治理望受益

• 欧洲理事会签署《公司可持续发展报告指令》（CSRD），推动企业重视ESG。
• 国家五部门发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》。
• 推荐关注：伟明环保、瀚蓝环境。
• 风险提示：环保政策力度不及预期、行业需求不及预期。

【区块链】AIGC的里程碑——ChatGPT引爆科技圈

• ChatGPT上线后引发广泛关注，因其高效的信息获取与交互体验。
• 推荐关注：自然语言处理技术公司（如谷歌、微软、科大讯飞、拓尔思）及AIGC相关企业（如视觉中国、万兴科技、蓝色光标、昆仑万维）。
• 算力层推荐：三大运营商、英伟达、澜起科技、中兴通讯、新易盛、天孚通信、中际旭创等。
• 风险提示：技术创新不及预期、政策监管风险。

【汽车】政策持续优化，静待终端改善

• 11月乘用车终端表现偏弱，但新能源车销量同比大幅增长。
• 补贴政策接近尾声，车企调整销售策略，助力年底冲量。
• 三部委强调支持政策落实，板块接近底部。
• 推荐关注：比亚迪、埃安等车企。
• 风险提示：终端销量不及预期、研发进展不及预期、原材料价格上涨等。

【电力设备】硅料价格下行，钠电池产业化加速

• 多晶硅料价格周环比下降7元/kg，进入下行通道。
• 风电政策支持，新能源发电项目加快并网。
• 钠电池产业化进展加快，宁德时代、孚能科技等公布进展。
• 推荐组合：天顺风能、泰胜风能、阳光电源、科华数据、长盛轴承、TCL中环、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。
• 风险提示：新能源装机需求不及预期、政策支持不足、宏观经济下滑。

【电子】终端需求回暖，功率半导体结构优化

• 电子板块本周微涨0.77%，半导体和消费电子分别上涨0.58%和0.82%。
• 预计2022Q4-2023Q1库存及毛利率将出现拐点。
• 推荐关注模拟IC、数字IC及功率半导体领域。
• 风险提示：下游需求不及预期、中美贸易摩擦。

投资建议与评级说明

• 投资建议分为股票评级与行业评级，股票评级包括买入、增持、持有、减持；行业评级包括增持、中性、减持。
• 评级标准为报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨幅情况。

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