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报告摘要
MOS HOUSE GROUP LIMITED (1653.HK) 新股發售總結
核心內容
MOS HOUSE GROUP LIMITED 是一家在香港從事高端歐洲製瓷磚零售及供應業務的公司。該公司於2018年10月19日正式上市，其招股發售截止日期為2018年10月5日中午12時，申請結果於10月18日公佈。發售股份總數為5億股，佔發售股份總數的10%，發售價格範圍為0.19至0.25港元，預計集資金額為9,500萬至1.25億港元，每手入場費為5,050.39港元。
主要業務與市場地位
- 主要業務：專營高端歐洲製石英、陶質及馬賽克瓷磚，並為香港及澳門的大型物業發展及商住翻新項目提供產品。
- 零售網絡：目前擁有18間零售店，主要銷售外國製瓷磚，其次為衛浴潔具。
- 市場佔有率：根據Ipsos研究，2017年集團為香港外國製瓷磚零售行業的市場佔有率最高的企業，約為27.2%。
行業趨勢
- 進口總值：2012年至2017年，香港外國製瓷磚進口總值由約5,170萬美元增至7,160萬美元，複合年增長率約為6.7%。
- 未來預測：預計2018年至2021年，進口總值將從約7,130萬美元增至8,110萬美元，複合年增長率為4.4%。
風險因素
- 收入結構：集團收益主要來自瓷磚銷售，對瓷磚價格變動高度敏感。
- 價格風險：不保證未來瓷磚價格不會下跌，若需求或價格受不利影響，可能對集團業務、財務狀況及經營業績造成重大影響。
估值與推薦度
- 估值：假設發售於2018年3月31日完成，並計及2018年9月10日宣派的0.99港元股息，經調整每股有形資產淨值為0.039至0.053港元。
- 推薦度：以兩顆星（五顆星為最高）評估，顯示中等程度的投資推薦。
財務表現（截至2018年3月31日止年度）
| 指標 | 2017年（千港元） | 2018年（千港元） | 變動 (%) |
|---|---|---|---|
| 收入 | 183,444 | 190,839 | 4.03% |
| 其他收入、其他收益及虧損 | 2,056 | (4,340) | -- |
| 已售存貨成本 | (53,756) | (59,022) | 9.80% |
| 員工成本 | (20,127) | (21,370) | 6.2% |
| 折舊 | (2,954) | (2,947) | -0.24% |
| 物業租賃及相關開支 | (50,183) | (50,190) | 0.01% |
| 其他開支 | (17,039) | (26,086) | 53.10% |
| 融資成本 | (3,797) | (4,240) | 11.67% |
| 稅項 | (6,972) | (5,538) | -20.57% |
| 年內溢利 | 30,672 | 17,106 | -44.23% |
| 股東應佔溢利 | 30,637 | 17,077 | -44.26% |
所得款項用途（以發售價中位數0.22港元計算）
| 用途 | 占比 (%) |
|---|---|
| 擴闊香港零售網絡 | 25.6% |
| 作為儲備 | 42.5% |
| 用於策略性收購 | 31.3% |
| 一般營運資金 | 0.6% |
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結論
MOS HOUSE GROUP LIMITED 在香港外國製瓷磚零售市場佔有較高份額，業務覆蓋零售及項目供應。然而，其收入高度依賴瓷磚銷售，面對價格波動風險。招股發售價格範圍較窄，所得款項用途主要聚焦於擴張零售網絡及策略性收購，但財務表現顯示盈利有所下降。投資者需謹慎評估風險與回報，並尋求專業意見。
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