2018家电行业投资策略：品质消费推高产品单价，高端家电受追捧_35页-1mb

家电行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年，中国家电市场进入新一轮消费升级阶段，品质消费推动产品单价上升，高端家电成为市场主流。行业模式向更高附加值两端延伸，渠道下沉和线上线下融合成为趋势。整体来看，白电、厨电、小家电均呈现出结构优化、技术升级、品牌集中度提升的特点。

主要观点

• 消费升级全面启动：消费者更加注重生活智能化、品质提升、健康与节能环保。
• 高端产品受追捧：随着中产阶级崛起，消费者对高端、智能化产品需求增加。
• 品牌集中度提升：高端市场逐步向头部品牌集中，非主流品牌生存空间受到挤压。
• 产品结构升级：各类家电产品向高能效、高颜值、智能化方向发展。
• 小家电增速稳定：小家电受地产周期影响较小，消费升级带动其增长。
• 智能家居成为新风口：人工智能和物联网技术推动家电向智能生态发展。
• 线上零售主导市场：线上销售持续增长，推动整体市场消费。
• 高端市场潜力巨大：中高端市场扩大，推动行业进一步发展。

关键信息

白电市场

• 空调市场：2017年空调市场均价继续上涨，线上线下价差缩小。预计2018年空调市场零售量和零售额将分别同比下降7.5%和5.0%，但中高端市场份额扩大。
• 洗衣机市场：整体增长平稳，滚筒洗衣机增速快，洗干一体机增长迅猛。美的、海尔等品牌在市场中占据主导地位。
• 冰箱市场：变频冰箱增长显著，线上量额齐升带动市场整体回暖。海尔在冰箱市场中保持领先。

厨电市场

• 厨电升级：电烤箱、蒸汽炉、洗碗机等新兴产品迅速走热，消费者转向追求高端、智能化产品。
• 洗碗机市场：渗透率极低，市场潜力巨大。国产品牌如美的迅速崛起，市场格局正在改变。
• 油烟机市场：近吸式产品市场份额提升，智能化趋势明显。

小家电市场

• 小家电结构升级：产品均价上行，健康类小家电增长最快。
• 市场增长：吸尘器、空气净化器等产品需求高涨，线上销售占主导地位。
• 品牌集中度：大品牌如美的、苏泊尔在细分市场中占据主导地位。

行业趋势

• 消费升级：从生活必需品向品质生活转变，消费者更注重生活体验。
• 线上线下融合：线上增长放缓，线下市场通过体验优势重新获得关注。
• 智能家居发展：AI和物联网技术推动家电向智能生态系统发展。

行业评级与标的推荐

行业评级

• 整体评级：给予“看好”评级，认为2018年家电行业整体仍处于消费升级趋势中。

标的公司推荐

• 美的集团（000333）：全球领先的科技集团，产品与效率双驱动，投资评级为“买入”。
• 老板电器（002508）：专注高端厨电市场，市场份额持续提升，投资评级为“增持”。
• 小天鹅A（000418）：聚焦主业，双品牌战略推动增长，投资评级为“增持”。

风险因素

• 宏观经济低于预期：影响整体消费能力和市场表现。
• 人均收入增长不及预期：限制高端产品需求。
• 消费疲弱：可能影响市场增长。
• 房地产市场波动：影响家电需求，尤其是三四线市场。
• 原材料价格波动：增加企业成本，影响利润。

结论

2018年，家电行业将受益于消费升级和技术创新，高端产品、智能化和健康化将成为市场主导方向。行业整体呈现向品质和高端化发展的趋势，品牌集中度进一步提升，龙头企业优势明显。整体市场增长趋于平稳，但仍有较大发展潜力。