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总结

重点关注：铜50%关税影响

• 美国特朗普签署行政令，原计划从8月1日起对铜加征50%关税，引发市场广泛讨论。目前市场已部分计价（约计价25%），但差价仍存不确定性。这可能导致美铜进口窗口关闭，影响中国铜市场供需，短期铜价易波动，套利交易活跃但可能趋弱。

铜: 基本面与市场动态

• 宏观与政策: 美国通胀和全球经济前景不确定性增加，关税政策推动铜价异动。铜价出现分化，但总体受库存升至高位和进口盈利收窄支撑。
• 基本面: 铜精矿供应偏紧，TC报价低企，支撑市场情绪。产量和库存数据显示国内铜供应增加，但进口双降显示需求压力。
• 观点: 铜价短线可能偏弱，但50%关税落地前后波动加剧，注意风险。

氧化铝&电解铝: 政策提振

• 供需: 供给侧稳定，需求淡季开工率下调，库存维持高位。
• 观点: 政策和仓单支撑下，价格震荡偏强，区间操作为主。

镍&不锈钢: 基本面驱动不足

• 供需: 出口数据支撑印尼镍和不锈钢需求，进口盈利可达平衡。
• 观点: 需求疲软和政策扰动导致基本
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