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铜周度策略展望分析总结

铜价短期震荡偏强，需关注国内关税政策落地情况以及美国宏观因素扰动。

• 宏观环境: 美国CPI、PPI数据小幅超预期，通胀温和，美联储降息决策不确定性高，未来主席人选博弈加剧。7月降息可能性较低，美元走强压制有色金属市场。8月1日铜关税可能正式落地，除精炼铜外，铜材或同样被征税。

• 供给情况:

  • 国内：精铜矿港口库存去化至低位，现货粗炼费和精炼费企稳回升，7月国内电解铜产量环比小幅增加。
  • 国际：秘鲁封锁解除，铜运输通道恢复。韦丹塔计划投资12亿美元改造赞比亚冶炼厂。

• 需求情况:

  • 铜棒产量小幅减少，市场接受度不高。
  • 铜箔价格涨跌互现，下游需求不乐观。
  • 铜管产量显著下滑，尤其大型企业。
  • 终端需求方面：下游工业产品如空调产量环比减少，电网投资虽增长18.8%但需求增长乏力，整体需求偏弱。

• 库存状况:

  • 全球：COMEX铜库存微幅累库；LME铜库存低位回升，对铜价形成一定压制。
  • 国内：上期所铜库存周内大幅下降，保税区库存处于去库通道中。

• 操作建议:

  • 短期铜价呈现震荡偏强走势。
  • 市场进入谨慎多空区间，铜关税落地情况是重要关注点。
  • 基本面方面，供给端粗炼费、精炼费回升，产量略有增长；需求端偏弱，终端消费冷淡。
  • 铜价回归均衡价值需要时间，预计将在震荡区间内运行。

本报告从多空两方面均衡分析当前铜市状况，预判短期震荡偏强，建议投资者密切关注国内关税落地细节与美国宏观因素变动。投资决策需谨慎应对风险。