20251110-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_推进煤炭与新能源融合发展_碳中和碳达峰的中国行动白皮书发布_20页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心观点

• 国家能源局发布指导意见，推进煤炭与新能源融合发展，目标到“十五五”末实现显著成效，包括矿区光伏风电产业发展、用能清洁替代、可再生能源取暖制冷等任务。
• 国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，强调能源活动是碳排放主要来源，能源绿色转型是实现“双碳”目标的关键。

行业数据

• 2025年1-9月，全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.6%；发电量7.26万亿千瓦时，同比增长1.6%，其中风电和光伏增速强劲。
• 电价方面，2025年6月电网代购电价同比下降1%，环比下降1.3%。
• 煤价上升，2025年11月动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比上涨3.54%。
• 水情正常，三峡水库11月6日水位正常，入库流量同比增加65%。

投资建议

• 关注火电低估配置价值：推荐京津冀火电投资，公司包括建投能源、京能电力、大唐发电。
• 新能源机会：光伏和充电桩资产价值重估，建议关注南网能源、朗新集团、东吴环保等。
• 绿电和水电：绿电成长性突出，推荐龙源电力H、中闽能源、三峡能源；水电度电成本最低，推荐长江电力。
• 核电：核准节奏加速，推荐中国核电、中国广核。

风险提示

• 电力需求增长不及预期可能导致收入下降。
• 电价和煤价波动影响企业盈利能力。
• 流流域来水不足可能降低水电发电量。

其他信息

• 行业板块周涨幅2.42%，个股表现分化。