20260713-光大证券-_公用事业_降碳行动计划明确量化目标_本周动力煤价格延续大幅下行趋势_公用事业行业周报_20260712_殷中枢_宋黎超_2页_277kb

公用事业行业周报（20260712）总结

核心内容概述

本周公用事业行业整体表现承压，SW公用事业一级板块下跌1.75%，在31个SW一级板块中排名第13。主要子板块中，火电、光伏发电、风力发电等板块均出现不同程度的下跌，而水电板块则小幅上涨。与此同时，动力煤价格延续大幅下行趋势，国产及进口动力煤价格周环比均出现明显下滑，反映出市场对能源需求的预期有所减弱。

本周数据更新

• 动力煤价格：国产动力煤价格下跌，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）较上周五下跌24元/吨；进口动力煤价格同样下跌，防城港5500大卡动力煤（印尼，场地价）和广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）均下跌20元/吨。
• 电价变化：广东地区加权平均电价较上周下跌，而山西地区出清价格则有所上涨，显示出区域间电力供需和价格的差异。

本周重点事件

1. 国网新能源云发布可再生能源电价附加补助资金转付公告：表明国家在新能源补贴方面的政策持续推进。
2. 全国用电负荷创历史新高：7月10日，全国用电负荷达到今年最高，显示经济活动活跃，但同时也对电力系统提出更高要求。
3. 《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》发布：该计划是实现《美丽中国建设“十五五”规划》降碳目标的重要举措，提出推动核电纳入绿电绿证体系，发展绿电直连、智能微电网、源网荷储一体化、新能源接入增量配电网等新业态。
4. 国家发改委发布第四监管周期输配电价通知：标志着电力价格改革进一步深化，对行业成本结构和盈利模式产生影响。

本周观点

1. “十五五”降碳目标明确：行动计划是落实“十五五”期间碳达峰目标的关键文件，强调通过系统性绿色重构实现降碳。
2. 绿色重构成为主旋律：重点在于推动产业、能源、交通、农业等领域的绿色转型，实现降碳、减污、扩绿的协同效应。
3. 关注碳产业链相关标的：包括碳核算、碳咨询、碳汇、CCUS、碳足迹认证、碳交易服务等，建议关注远达环保、雪迪龙等公司。
4. 新型电力系统建设机遇显现：储能、电网改造、绿电运营、火电灵活性改造等方向值得关注，建议关注青达环保、国电南瑞、平高电气等标的。
5. 绿色燃料与绿氢发展提速：在“十五五”背景下，绿氢等清洁能源将获得政策支持，朗坤科技、电投绿能等公司或受益。
6. 火电板块存在阶段性机会：随着煤价下行及厄尔尼诺现象的后续影响，火电利用小时数可能提升，叠加中报业绩承压，预计火电板块将出现阶段性反弹机会。

风险提示

• 权益市场系统性风险
• 上网电价超预期下行
• 煤价超预期上涨
• 用电需求下滑
• 水电来水不及预期
• 行业改革进度低于预期

总结

本周公用事业板块整体承压，动力煤价格持续下跌，但水电板块表现相对较好。政策层面，《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》明确了“十五五”期间的降碳目标，强调绿色重构和新能源消纳。在“十五五”背景下，碳产业链、新型电力系统、绿氢等方向将成为重点投资领域。同时，火电板块因煤价下行及厄尔尼诺影响，有望迎来阶段性机会。投资者需关注政策推进节奏、电价变化、煤价波动及水电来水情况，以把握行业发展趋势。