20250324-华鑫证券-食品饮料行业周报_春糖会反馈符合预期_政策端持续加码消费_20页_601kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现略显疲软，但政策端持续加码消费，为行业注入信心。分析师孙山山、肖燕南、张倩对行业进行深度分析，维持“推荐”投资评级，重点推荐白酒和大众品板块。

主要观点

白酒板块

• 行业表现：本周板块整体回调，春糖会反馈符合预期，酒企积极调整策略，包括费用精准投放、产品结构优化、渠道结构调整等，以应对市场需求变化。
• 政策支持：3月16日，中办、国办发布“提振消费专项行动方案”，涵盖8大方面30项重点任务，旨在提升居民消费能力和信心，政策信号积极。
• 行业数据：2024年白酒产量414.5万千升（同比-1.8%），销售收入7963.84亿元（同比+5.3%），利润2508.65亿元（同比+7.76%），延续量跌价增趋势。
• 投资建议：分为两条主线推荐，估值优势推荐包括水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒；全年推荐包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。

大众品板块

• 行业趋势：行业景气度逐渐企稳，促消费政策利好餐饮链需求回暖，休闲食品板块渠道红利持续释放，市场扩容空间充足。
• 重点公司：广州酒家发布激励计划，为公司时隔6年推出的第二次激励计划，考核目标合理，权益数量增加，预计2025年月饼大年将实现规模提升。
• 推荐公司：西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料；长期提示机会包括优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。

关键信息

行业动态

• 政策利好：文旅部公示14位酿造非遗传承人，提振行业文化价值；中办、国办发布“提振消费专项行动方案”。
• 出口增长：1-2月中国啤酒出口增长11.7%。
• 产品结构：部分酒企调整产品结构，提升高端产品占比，如华润啤酒高档及以上产品销量增长9%+，其中喜力销量增长近20%。

公司动态

• 业绩表现：部分公司如金徽酒、伊力特、有友食品等业绩增长显著，而部分公司如古井贡酒、泸州老窖、珍酒李渡等出现业绩下滑。
• 激励计划：广州酒家推出激励计划，旨在提升员工积极性与公司发展信心。
• 渠道拓展：有友食品通过抖音、零食量贩等渠道实现销量增长，公司计划继续加强线上渠道发展。

股价表现

• 涨幅前五：舍得酒业、洋河股份、山西汾酒、伊力特、贵州茅台。
• 跌幅前五：古井贡酒、泸州老窖、今世缘、珍酒李渡、迎驾贡酒。
• 重点公司盈利预测：表格中列出多家公司2023-2025年的EPS与PE预测，均显示为“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期的风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

重点关注公司及盈利预测

投资策略

• 白酒板块：建议积极配置，重点关注估值优势和全年表现优异的公司。
• 大众品板块：行业景气度逐渐企稳，重点推荐休闲食品及乳制品板块，长期看好消费复苏带来的增长机会。

总结

本周食品饮料行业整体表现承压，但政策端持续释放积极信号，提振消费信心。白酒板块在政策支持下展现出较强的韧性，部分公司业绩表现亮眼，同时在低估值背景下具备配置价值。大众品板块则受益于促消费政策，行业景气度逐步回升，建议关注具有成长潜力和渠道红利释放的公司。整体来看，食品饮料行业仍具备中长期投资价值，分析师维持“推荐”评级。