20220107-南华期货-股指期货周报_如何看待本周市场的大跌__9页_1mb

股指期货周报总结（2022年1月7日）

核心内容

本周A股市场遭遇“开门黑”，沪深300指数在周二至周四连续下跌，周度累计跌幅达 2.39%。尽管市场整体热度偏低，但成交量、换手率和振幅较上周明显提升，显示市场存在结构性异动。

主要观点

1. 市场结构分化显著

   • 低市盈率指数跑赢高市盈率指数，甚至在大盘下跌背景下收涨。
   • 高市盈率指数本周下跌 7.75%，低市盈率指数上涨 3.20%，两者差距达 10.95%。
   • 行业板块分化明显，农林牧渔、纺织服饰和建筑装饰涨幅居前，而电力设备、军工和公用事业跌幅较大，最佳与最差行业收益率差高达 10.49%。

2. 资金流向变化

   • 主力资金从前期火热的高估值板块（如医药生物、电子）撤出，流向与经济复苏相关的板块（如通信、银行、家用电器）。
   • 医药生物行业本周成交额占比达 12%，与电子板块合计贡献 20% 的成交额，其弱势表现拖累市场整体表现。

3. 美国货币政策影响

   • 美国10年期国债收益率上升，尤其是超过 1.5% 后，会引发国内高估值股票承压。
   • 过去三次美债收益率明显上升时，均导致高估值板块（如沪深300、中证500、宁组合）出现回调，本次宁组合的回调与此前逻辑一致。

4. 市场风向转向经济复苏预期

   • 当前资金更倾向于押注经济复苏，与商品、债市同步上行的迹象一致。
   • 市场调整更多是资金调仓所致，短期波动不改中长期向好趋势。

关键信息

• 宁组合：代表2021年市场追捧的高成长性股票组合，本周出现明显回调，收益率下滑。
• 资金调仓：资金从高估值板块流向低估值板块，以及从前期热门行业转向与经济复苏相关的行业。
• 经济复苏预期：当前市场风向更倾向于经济复苏，资金流入家用电器、通信、银行等板块。
• PMI数据：中小企业制造业PMI环比改善程度高于大型企业，显示经济复苏动能正在增强。

策略推荐

• 本周组合策略受股指大跌影响，收益率明显下滑，但下周仍将继续持有该头寸。
• 建议投资者采取 逢低买入 策略，关注经济复苏相关板块的投资机会。

附录与图表说明

• 图1.1：申万低市盈率指数/高市盈率指数（价格比值），显示低市盈率指数持续跑赢。
• 图1.2：本周行业涨跌幅排名，反映资金从高估值行业撤出的趋势。
• 图1.3：宁组合/沪深300比值，显示宁组合表现弱于沪深300。
• 图1.4：美债10年期收益率走势，显示其对高估值股票的压制作用。
• 图1.5 & 1.6：主力资金净流入排名，反映资金流向变化。
• 图3.1：美国盈亏平衡通胀率明显回落，显示通胀预期降温。
• 图3.2：沪深300价值股跑赢成长股，显示市场偏好价值投资。
• 图3.3：制造业PMI按企业规模细分，显示中小企业改善更明显。

总结

本周A股市场大跌主要由资金调仓和美国货币政策收紧预期引发，特别是高估值板块受压。市场结构分化显著，资金流向经济复苏相关行业，显示投资者对未来的经济前景仍持乐观态度。尽管短期波动较大，但中长期来看，市场仍有向好的趋势，建议投资者保持耐心，逢低布局。