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招商宏观 | 内需偏弱背景下的就业形势总结

核心内容

本报告分析了当前就业形势与宏观经济背景之间的关系，指出尽管近期失业率数据有所改善，但整体就业市场仍面临挑战。

主要观点

• 失业率数据改善但不及预期：5月城镇调查失业率为5.1%，为今年以来最低水平，但部分指标仍高于去年同期，显示就业市场复苏仍需时间。
• 就业数据好转的信号：青年人失业率下降至15.6%，外来农业户籍人口失业率回落至4.9%，大城市失业率也连续两月回落，显示出就业市场在逐步改善。
• 政策导向与就业关系：政策对投资和社零同比增速负增长按兵不动，主要因为政策成本不包含失业成本，且就业数据改善可能滞后于经济基本面的变化。
• 就业形势的潜在风险：高校毕业季来临，失业率存在季节性反弹风险，同时新增就业人数仍低于去年同期，显示出就业压力依然存在。

关键信息

就业数据表现

• 青年人失业率：15.6%，为今年以来最低水平。
• 外来农业户籍人口失业率：4.9%，首次回落至5%以下。
• 大城市失业率：5.1%，连续两月回落。
• 整体失业率：5.1%，为今年以来最低水平。
• 新增就业人数：前4月新增就业人数为433万人，为历史同期第二低水平。
• 就业同比增速：自2月以来持续负增长，显示就业形势仍面临压力。

政策与经济背景

• 经济格局：当前国内经济外需好于内需，与房地产下行周期和AI革命上行周期重叠。
• 政策方向：国务院印发《实施就业优先战略“十五五”规划》，强调扩大服务业就业容量，推动消费升级。
• 经济滞后性：就业数据改善可能滞后于1季度经济增长超预期，而2季度以来总需求水平低于1季度，基本面变化可能将在下半年反映出来。

生产与开工率

• 沥青开工率：14.0%，环比上升2.1个百分点，同比增速为-53.9%。
• 电炉开工率：66.03%，环比持平，同比增速为2.0%。
• 主要钢企高炉开工率：77.5%，环比下降0.1个百分点，同比增速为0.4%。
• 建材钢厂螺纹钢开工率：40.98%，环比下降0.99个百分点，同比增速为-6.0%。
• 热卷开工率：78.13%，环比持平，同比增速为-1.9%。
• 冷轧开工率：82.98%，环比持平，同比增速为0.0%。
• 上周开工率走势：3个指标环比上升，3个指标环比下降，1个指标环比持平，整体呈现弱势。

产能利用率

• 钢厂产能利用率：87.17%，环比上升0.09个百分点，同比增速为-0.3%。
• 矿山企业产能利用率：58.98%，环比上升0.76个百分点，同比增速为-0.7%。
• 热卷产能利用率：77.32%，环比上升0.8个百分点，同比增速为-7.0%。
• 冷轧产能利用率：86.67%，环比下降0.21个百分点，同比增速为-0.7%。
• 浮法玻璃产能利用率：73.63%，环比上升1.53个百分点，同比增速为-5.9%。
• 上周产能利用率走势：6个指标环比上升，3个指标环比下降，整体呈上升趋势。

产量与库存

• 粗钢日均产量：208.3万吨，环比上升7.7万吨，同比增速为-3.5%。
• 钢材日均产量：194万吨，环比下降13.1万吨，同比增速为-4.8%。
• 螺纹钢产量：218.73万吨，环比上升4.14万吨，同比增速为0.4%。
• 热卷产量：302.66万吨，环比上升3.14万吨，同比增速为-7.5%。
• 铁水产量：242.24万吨，环比上升1.38万吨，同比增速为0.0%。
• 沥青产量：23.93万吨，环比上升2.29万吨，同比增速为-54.6%。
• 水泥产量：1351.4万吨，环比上升59万吨，同比增速为2.1%。
• 水泥库容比：61.58%，环比持平。
• 水泥发运率：41.55%，环比持平。
• 电厂煤炭库存可用天数：18天，环比上升。
• 港口铁矿石库存：17290.6万吨，环比上升95.53万吨。
• 钢厂炼焦煤库存：795.35万吨，环比上升13.81万吨。
• 纯碱库存：170.02万吨，环比下降1.19万吨。
• 螺纹钢社会库存：473.84万吨，环比下降5.42万吨。
• 建筑钢材厂商库存：181.85万吨，环比上升7.82万吨。
• 热卷社会库存：300.1万吨，环比下降8万吨。
• 热卷钢厂库存：74.48万吨，环比上升3.42万吨。
• 沥青出货量：17.8万吨，环比下降0.9万吨，同比下降60.4%。
• 上周产量走势：6个指标环比上升，3个指标环比下降，1个指标环比持平，整体呈上升趋势。

房地产市场动态

• 30城商品房成交面积：173.25万平方米，环比上升12.33万平方米，同比下降10.8%。
• 土地成交面积：938.1万平方米，环比上升5.82万平方米。
• 土地溢价率：13.13%，环比下降3.79个百分点。
• 城市二手房挂牌价指数：142.36，环比下跌0.05%，一线城市跌幅最大。
• 城市二手房挂牌量指数：1.32，环比下降19.02%，显示市场活跃度下降。
• 地铁客运量：39148.42万人次，环比下降2314.49万人次，同比下降0.9%。
• SCFI、CCFI、NCFI：分别上涨4.6%、8.0%、4.6%，显示港口运输活跃度提升。
• 国内民航航班执行量：85280架次，环比增长7.4%，同比下降3.1%。
• 铁路货运量：8111.2万吨，环比增长1.31%。
• 高速公路货车通车量：5501.3万辆，环比增长1.22%。
• 邮政快递揽收量：41.27亿件，环比下降4.56%。

风险提示

• 地缘政治风险：可能对全球经济和贸易造成影响。
• 国内政策落地不及预期：可能影响就业和经济增长。
• 全球衰退及主要经济体货币政策超预期：可能对出口和外资流入造成冲击。

总结

当前就业形势有所改善，但整体仍面临挑战，需关注新增就业人数和季节性因素。政策导向倾向于扩大服务业就业，以应对内需偏弱的经济环境。生产与开工率、产能利用率、产量与库存等指标显示部分行业回暖，但整体仍存在下行压力。房地产市场表现疲软，需进一步观察政策影响与市场反应。