20240317-天风证券-建筑装饰行业报告_以旧换新_释放改造弹性_绿色建筑_节能有望提速_7页_548kb

报告摘要

建筑装饰行业总结

核心内容

近期，国务院及发改委出台多项政策推动建筑领域节能降碳与设备更新改造，释放了建筑行业的改造需求和投资机遇。政策方向聚焦于“以旧换新”和“绿色建筑”两大主题，旨在通过设备更新、节能改造、绿色建筑标准实施等方式，推动建筑行业向低碳、高效、可持续方向发展。

主要观点

“以旧换新”政策推动设备更新
- 国务院于3月1日审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出推动重点行业设备更新和消费品以旧换新，形成规模效应。
- 建筑和市政基础设施领域设备更新将释放市场空间，特别是装备业务占比较高的企业，如铁科轨道、铁建重工、中铁工业、航天工程等。
- 政策支持将促进消费、拉动投资、提高生产效率，并推动节能降碳和减少安全隐患。
“绿色建筑”政策提速
- 国务院办公厅于3月15日发布《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，提出到2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积增长0.2亿平方米以上，既有建筑节能改造面积增长2亿平方米以上。
- 建筑用能中电力消费占比将超过55%，城镇建筑可再生能源替代率将达到8%。
- 到2027年，超低能耗建筑将实现规模化发展，建筑用能结构进一步优化，绿色低碳建筑建设取得显著成效。
行业景气度与投资主线
- 建筑行业当前表现相对较好，本周（0311-0315）建筑（中信）指数上涨0.45%，而沪深300指数下跌0.29%。
- 除基建和房建板块外，其他子板块均录得正收益，其中园林工程和建筑装修涨幅居前。
- 投资建议分为三条主线：
  - 顺周期改善：关注城中村及保障房受益标的，如华阳国际、深圳瑞捷。
  - 低估值高股息央国企：推荐中国建筑、四川路桥、安徽建工、中材国际、北方国际等，部分企业股息率已处于较高水平。
  - 专业工程景气延续：推荐苏文电能、华铁应急、圣晖集成、鸿路钢构、利柏特、三维化学等，重点关注建筑租赁、半导体洁净室、化工炼化工程和钢结构等细分赛道。

关键信息

政策目标：2025年，新建超低能耗、近零能耗建筑面积增长0.2亿平方米以上，既有建筑节能改造面积增长2亿平方米以上；2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，建筑用能结构更加优化。
行业表现：本周建筑行业整体上涨0.45%，其中园林工程和建筑装修涨幅最大，分别为6.88%和4.89%。
重点标的：包括华阳国际、深圳瑞捷、中国交建、中国建筑、四川路桥、安徽建工、中材国际、北方国际、苏文电能、华铁应急、圣晖集成、鸿路钢构、利柏特、三维化学等。
风险提示：
- 基建和地产投资超预期下行；
- 央企、国企改革提效进度不及预期；
- 城中村改造进度不及预期。