20180828-莫尼塔投资-安东油田服务-03337.HK-业绩点评_上半年业绩改善_海外业务继续拓展__4页_508kb
报告摘要
安东油服（3337.HK）业绩点评总结
核心内容
安东油服（3337.HK）在2018年上半年实现了业绩的显著改善，营业收入、毛利率、营业利润和归属于母公司净利润均出现大幅增长，尤其归属于母公司净利润同比增长596%，显示公司盈利能力大幅提升。公司持续拓展海外市场，海外业务收入占比显著提高，成为业绩增长的重要驱动力。
主要观点
- 业绩增长显著：2018年上半年，公司营业收入达到11.66亿元，同比增长12%；归属于母公司净利润达到8495万元，同比增长596%，显示出强劲的盈利能力和业绩改善趋势。
- 海外业务拓展加快：伊拉克市场收入同比增长9%至4.21亿元，其他海外市场收入同比增长101%至3.32亿元，海外收入占比提升至64.5%。同时，公司在手订单大幅增长，海外订单占比提升至76%，进一步增强了其国际化布局。
- 订单执行效率提升：上半年订单执行量同比增长67.6%，达到14.5亿元，表明公司业务运营效率提高，为业绩增长提供了有力支撑。
- 轻资产模式优势凸显：公司持续推进“资产轻量化”战略，存货周转率和固定资产周转率均有所提升，增强了运营灵活性和盈利能力。
- 一体化服务模式提升竞争力：在伊拉克南部大型油田中标“一体化油田管理服务”项目，标志着公司从传统总包商向一体化服务提供商转型，进一步提升了盈利水平和市场竞争力。
- 估值偏低，存在上涨空间：目前公司估值为15.1x2018e P/E和1.0x2018e P/B，相比其ROE（6%）和行业前景，估值较低，具备较大的提升空间。
关键信息
财务数据概览（1H18）
| 项目 | 金额（人民币百万） | 同比变化（YoY） | 环比变化（HoH） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,166 | +12% | -12% |
| 毛利 | 460 | +40% | -8% |
| 营业利润 | 307 | +60% | +9% |
| 归属于母公司的净利润 | 85 | +596% | +101% |
财务比率分析
| 比率 | 1H16 | 2H16 | 1H17 | 2H17 | 1H18 | YoY | HoH |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 26% | 39% | 38% | 38% | 39% | +1.92% | +1.72% |
| 营业利润率 | 7% | 10% | 22% | 21% | 26% | +4.42% | +5.16% |
| 净利率 | -10% | -10% | 1% | 3% | 7% | +5.89% | +4.10% |
业务拓展情况
- 在手订单：截至2018年6月30日，公司在手订单达50.6亿元，同比增长显著。
- 客户结构优化：非“三桶油”客户占比持续提升，国际石油公司和国家石油公司客户占比超过50%，提升了公司抗风险能力。
行业与前景
- 行业趋势：全球资本支出回升，为油服行业带来增长机遇。
- 公司前景：预计未来1-2年，安东油服的海外与国内订单都将有较大改善，业绩有望重回快速增长轨道。
公司简介
安东油服成立于1999年，是国内领先的独立陆上一体化油田工程技术服务供应商，服务覆盖油气田开发及生产全过程，服务网络遍布中国、中东、中亚、非洲、南美、北美等地区，具备快速响应的全球服务支持体系。
联系方式
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上海（总部）
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