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纯碱早报总结 2026-3-18

核心内容概述

本报告对纯碱市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，纯碱市场在短期内面临供给充足、需求疲软、库存高位等压力，价格走势偏空，但部分利好因素可能对市场产生支撑。

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主要观点

1. 市场走势

• 期货走势：纯碱主力合约收盘价1243元/吨，较前一日下跌1.04%，价格在20日线上方运行，20日线向上，盘面偏多。
• 现货走势：河北沙河重质纯碱市场低端价为1220元/吨，较前一日下跌10元/吨，期货升水现货，基差为-23元，偏空。

2. 基本面分析

• 供给端：远兴能源二期开工负荷提升，纯碱产量处于历史高位，全国纯碱厂内库存193.17万吨，较前一周减少0.80%，库存在5年均值上方运行，供给预期充裕。
• 生产利润：华北氨碱法纯碱生产毛利为-94.20元/吨，华东联产法毛利为86元/吨，整体生产利润处于历史低位。
• 需求端：浮法玻璃与光伏玻璃日熔量延续下滑趋势，浮法玻璃日熔量14.69万吨，开工率71.05%；光伏玻璃在产产能有所下降，对纯碱需求减弱。

3. 市场预期

• 短期预计纯碱价格将震荡运行，成本端有所提振，但终端需求疲软限制价格上涨空间。

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关键影响因素

利多因素

• 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。
• 美伊冲突提振市场多头情绪。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，产量维持高位，短期内无新增检修预期。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供需错配：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于历史同期高位，行业面临供需错配问题。
• 价格压力：供给充足与需求疲软共同作用，压制价格上行空间。

风险点

• 冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修数量少于预期，将加剧供需失衡。
• 宏观利好超预期：若美伊冲突或其他宏观事件带来超预期利好，可能推动价格上涨。

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数据支持

纯碱周度开工率

• 周度行业开工率87%，处于高位。

纯碱产量

• 周度产量80.92万吨，其中重质纯碱42.83万吨，产量历史高位。

纯碱周度产销率

• 周度产销率为101.92%，显示市场销售情况略好于生产。

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供需平衡表（2017-2024E）

年份	有效产能（万吨）	产量（万吨）	开工率	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	总需求（万吨）	供需差（万吨）	产能增速	产量增速	表观供应增速	总需求增速
2017	3035	2715	89.46%	14	152	-138	2577	2517	60	2.20%	5.10%	7.40%	4.60%
2018	3091	2583	83.57%	29	138	-109	2474	2523	-49	1.85%	-4.86%	-4.00%	0.24%
2019	3247	2804	86.36%	19	144	-125	2679	2631	48	5.05%	8.56%	8.29%	4.28%
2020	3317	2757	73.40%	36	138	-102	2655	2607	48	2.16%	-1.68%	-0.90%	-0.91%
2021	3288	2892	71.90%	23	73	-50	2842	2764	78	-0.87%	4.90%	7.04%	6.02%
2022	3114	2944	85.26%	11	206	-195	2749	2913	-164	-5.29%	1.80%	-3.27%	5.39%
2023	3342	3228	87.76%	82	144	-62	3166	3155	11	7.32%	9.65%	15.17%	8.31%
2024E	3930	3650	78.20%	42	156	-114	3536	3379	157	17.59%	13.07%	11.69%	7.10%

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总结

纯碱市场短期内面临供给充足、需求疲软、库存高位等压力，价格震荡运行为主。尽管存在美伊冲突带来的多头情绪支撑，但整体市场仍偏空。投资者需关注下游冷修情况及宏观利好是否超预期，以判断价格走势。