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纯碱早报总结（2026-3-3）

核心内容

2026年3月3日纯碱市场整体表现偏空，价格延续震荡偏弱走势。主要逻辑围绕供给端的持续高位与需求端的疲软展开，导致行业面临供需错配压力。同时，纯碱期货价格较现货价格处于升水状态，但基差有所收窄，反映出市场对短期价格走势的悲观预期。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，纯碱产量维持高位。2025年新增产能计划达750万吨，进一步加剧供给压力。
• 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，需求疲软。浮法玻璃开工率70.61%，日熔量14.86万吨；光伏玻璃在产产能逐步下降，对纯碱需求减弱。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增加19.29%，处于5年均值上方，库存压力较大。

2. 期货市场表现

• 期货行情：纯碱主力合约收盘价1188元/吨，较前值下跌0.50%。现货价格较前一日上涨5元/吨，达到1155元/吨。
• 基差分析：主力合约基差为-33元，期货升水现货。基差季节性走势显示，当前基差处于相对低位。
• 主力持仓：主力持仓净空，且空头增加，表明市场情绪偏空。

3. 行业利润与产能

• 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润为-162.25元/吨，华东联产法利润为-69.50元/吨，均处于历史低位。
• 产能变化：2023年新增产能640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，产能持续扩张。

关键信息

供给端

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量高位运行。
• 2025年新增产能计划达750万吨，主要通过联碱和天然碱工艺实现。
• 周度纯碱产量79.09万吨，重质纯碱产量42.30万吨，均为历史高位。

需求端

• 浮法玻璃日熔量和开工率持续下滑，需求疲软。
• 光伏玻璃在产产能逐步下降，对纯碱需求减弱。
• 周度产销率为61.12%，显示市场需求不足。

库存与基差

• 全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增长19.29%，库存压力明显。
• 基差为-33元，期货升水现货，但基差季节性走势显示当前处于低位。

风险点与逻辑

主要逻辑

• 供给高位：产能持续扩张，产量维持高位，导致市场供给充足。
• 需求疲软：浮法玻璃和光伏玻璃需求持续下滑，终端需求不足。
• 库存压力：库存处于历史高位，加剧市场供过于求的预期。

风险点

• 冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修速度放缓，需求可能进一步走弱。
• 宏观利好超预期：若出现宏观层面的利好因素，可能对市场情绪产生积极影响。

结论

短期来看，纯碱市场基本面偏弱，供给端持续扩张，需求端疲软，库存压力较大，预计价格将维持震荡偏弱走势。投资者需关注下游冷修情况及宏观政策动向，以判断市场走势变化。

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数据来源：大越期货整理
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