20230428-川财证券-内蒙华电-600863.SH-2022年报及2023一季报点评_业绩增长超预期_加快发展低碳清洁能源_5页_527kb

总结：川财证券对内蒙华电2022年报及2023一季报点评

核心内容提炼

• 业绩超预期增长：2022年，内蒙华电营业收入达2306.6亿元，同比增长213.9%；净利润176.2亿元，同比增长255.88%。2023年一季度，营业收入601.9亿元，同比增长97.2%；净利润86.1亿元，同比增长732.4%。增长主要由煤电协同效应和煤炭产量增加驱动。

• 经营亮点：公司发电量稳步提升，2022年完成发电量610.7亿千瓦时，平均售电单价上涨187.1%。煤炭业务受益于一体化策略，一季度煤炭产量新增92.05%，虽售价同比下降，但整体利润增长超预期。公司积极参与电力市场化交易，推动业绩增长。

• 能源转型：截至2022年底，新能源装机容量1446.2万千瓦，占比11.26%。公司设定了到“十四五”末新能源装机2000万千瓦、占比50%的目标，重点发展风电和光伏，如鄂尔多斯新能源项目。内蒙华电风光资源优越，新能源业务预期受益于政策加速。

• 估值与预测：川财证券调整盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为27291亿元、29053亿元、30416亿元，净利润分别为3073亿元、3484亿元、3817亿元。维持“增持”评级，基于对公司基本面和增长潜力的认可。

• 风险因素：主要风险包括经济恢复不及预期、煤炭价格波动、新能源建设进度延迟等，可能影响公司持续盈利能力和增长目标。