20251108-华泰期货-宏观周报_美联储12月退出量化紧缩_11月宏观处于等待状态_13页_2mb

经济与货币政策分析

1. 中美货币政策同步性增强
   我国央行进行等量逆回购操作，公开市场国债买卖净投放200亿，连续增持黄金，显示国内流动性维稳。美联储则警示政策不确定性风险，部分官员认为需降息，但未立刻决策，同时英国维持利率不变，美债市场波动较大。

2. 经济数据与风险因素
   中国10月出口同比下降1.1%，进口增长1%；美国密歇根消费者信心降至50.3，制造业PMI为48.7；OPEC+暂停增产可能支撑油价；美股估值接近历史高位引发市场担忧；地缘冲突及债务风险被列为重要关注点。

策略建议

1. 跨市场资产配置调整
   美元看涨（+DXY），继续关注美元资产；美债表现保持中性，需警惕收益率曲线调整。国内建议"战术平陡+战略陡峭"操作，Q4需关注经济动能变化。

主要风险提示

• 地缘冲突升级风险
• 欧美国家债务违约或违约风险
• 港元汇率波动及资本外流压力

### 注意
报告临近期市投资窗口，12月美联储退出量化紧缩是关键拐点；需密切跟进全球地缘局势和资金流向变化对人民币汇率的潜在影响。