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美国11月通胀符合预期 欧央行宣布退出量化宽松

【核心内容】

本周全球主要经济体的宏观经济数据与政策动向引发市场广泛关注，尤其以美国、欧元区、日本、俄罗斯、土耳其和巴西的经济表现与货币政策调整为焦点。

【主要观点与关键信息】

美国：通胀疲弱，货币政策不确定性上升

• 11月CPI数据：环比为0%，同比为2.2%，均符合预期，但为8个月以来最弱。
• 核心CPI：环比0.2%，同比2.2%，与前值持平。
• 分析：汽油价格大幅下滑是通胀疲弱的主要原因。非农数据低于预期，薪资增速放缓，叠加全球经济增长放缓，预计2019年通胀将走弱，货币政策不确定性上升。
• 政策预期：尽管11月CPI符合预期，但预计2019年1月加息仍可能进行。

欧元区：退出量化宽松，货币政策正常化受阻

• 政策决议：欧央行宣布退出量化宽松，首次明确再投资将持续至首次加息后，但未公布加息时间。
• 经济预期：下调2018-19年GDP增速和2019年通胀预期。
• 分析：油价下跌、外部需求减弱及政治不确定性增加，经济下行风险上升，短期内仍将维持宽松政策，货币政策正常化面临挑战。

日本：经济大幅下修，安倍政府酝酿新刺激方案

• 三季度GDP数据：修正后同比0%，环比-0.6%，环比折年率-2.5%，创近4年最大降幅。
• 主因：设备投资数据大幅下修。
• 政策动向：安倍政府通过扩大外劳法案、批准日欧EPA，并考虑实施2万亿日元的财政刺激计划以提振经济。
• 分析：当前经济放缓、通胀未达目标，政策效果尚需观察。

俄罗斯：通胀风险上升，央行意外加息

• 利率调整：基准利率上调25个基点至7.75%，为今年9月以来第二次加息。
• 通胀数据：12月10日通胀升至3.9%，接近4%目标。
• 未来展望：2019年1月增值税税率上调至20%，叠加国际金融环境不确定性，预计通胀风险继续上升，央行可能进一步加息。

土耳其：经济增速放缓，短期承压

• 三季度GDP增速：同比1.6%，前值5.3%，显著放缓。
• 出口与进口：出口增长13.6%，进口下降16.7%。
• 分析：里拉暴跌、通胀高企导致货币和财政政策收紧，消费与投资增速放缓，预计短期经济增速将低位徘徊。

巴西：维持利率不变，短期内加息可能性不大

• 利率决议：Selic利率维持6.5%不变，为今年5月以来第六次不变。
• 经济背景：通胀下降、经济逐步复苏，为维持利率提供条件。
• 未来展望：尽管存在雷亚尔贬值风险，但通缩担忧与经济增速低迷，预计明年上半年央行将继续维持当前利率。

【汇市观察】

美元指数：高位震荡

• 走势：本周累计升值0.34%，美元指数维持高位震荡。
• 影响因素：美国PPI意外上涨、英国脱欧僵局、欧洲经济不及预期支撑美元，但市场对2019年美国经济预期下调，导致美元高位滞涨。
• 展望：下周三美联储将发布政策决议，市场预期加息25个基点，可能支撑美元，但政府关门危机或影响预期。

欧元：震荡回落

• 走势：本周累计贬值0.18%，欧元/美元收于1.1358。
• 影响因素：欧元区经济数据不佳、法国抗议浪潮、英国脱欧僵局。
• 展望：短期内欧元将维持区间震荡，加息进程或将推迟。

英镑：波动走强

• 走势：全周累计贬值近0.99%，英镑/美元收于1.2659。
• 影响因素：脱欧协议投票推迟、内阁大臣力挺特雷莎·梅、欧盟微调协议。
• 展望：脱欧僵局持续，英镑将随事态发展继续波动。

日元：再度下行

• 走势：本周累计贬值0.82%，美元/日元收于113.5950。
• 影响因素：美元强势反弹，日元作为避险货币被动下滑，但欧系货币走软对日元有一定支撑。
• 展望：短期内日元回调有限，美元吸引力边际下降可能对日元形成支撑。

人民币：小幅震荡

• 汇率走势：在岸与离岸人民币本周累计升值0.05%，围绕6.90一线双向波动。
• 影响因素：中美贸易摩擦趋缓、全球贸易环境改善、中美利差稳定、外汇逆周期调节发力。
• 展望：年底前人民币单边走势可能性不大，预计维持区间震荡。

【总结】

本周全球经济数据与政策动向显示，通胀疲弱与货币政策不确定性成为主要特征。美国、欧元区、日本等主要经济体均面临经济放缓压力，但各国采取不同措施应对。美元指数高位震荡，欧元、英镑、日元等货币则因各自经济与政治因素呈现波动。人民币在中美贸易摩擦缓和与政策支持下小幅回升，短期内仍将保持震荡态势。整体来看，全球宏观经济环境复杂，政策制定者面临多重挑战，市场对未来的预期仍存分歧。