20171016-兴业证券-农林牧渔行业投资月度报告_17年10月中国农业部供需报告点评_玉米种植面积下修_产需差扩大_8页_1mb

证券研究报告总结：农林牧渔行业分析

核心内容

本报告分析了2017年10月中国农业部发布的农产品供需报告，重点对玉米、大豆、棉花、食用油和食糖的供需格局进行了点评，并提出了相关投资建议。

主要观点

玉米

• 供需变化：17/18年度玉米产量由21248万吨下调至21011万吨，同比减少4.31%；消费量由21457万吨上调至21562万吨，同比增长2.33%。
• 产需差扩大：产需差由89万吨扩大至431万吨，基本面持续向好。
• 价格预测：玉米价格或将在17/18年度震荡回升。
• 投资建议：推荐关注登海种业、隆平高科、苏垦农发、北大荒。

大豆

• 供给增长：17/18年度大豆产量由1468万吨增加至1494万吨，同比增长15.46%；种植面积上调129万亩至1.23亿亩，单产上调0.72%至122公斤/亩。
• 消费稳定：下游消费维持1.09亿吨不变，质量提升。
• 投资建议：未直接提及，但作为种植链的一部分，可关注相关标的。

棉花

• 供给增长：17/18年度棉花产量由528万吨上调至535万吨，同比增长11%；单产上调1.44%至108公斤/亩。
• 消费小幅增长：消费量由815万吨增至822万吨，同比增长0.86%。
• 价格预测：棉价预计在成本之上低位震荡。
• 投资建议：未直接提及，但可关注种植链相关企业。

食用油

• 豆油产量调增：17/18年度豆油产量由1626万吨调增至1628万吨，同比增长0.68%。
• 整体供需稳定：食用油产量上调4万吨至2753万吨，消费量同比小幅增长0.57%。
• 价格预测：豆油有望跟随国际大豆价格震荡偏强；花生油因产量回升，价格或维持平稳。
• 投资建议：未直接提及，但可关注食用油产业链相关企业。

食糖

• 产量稳定：17/18年度食糖产量维持1047万吨不变，同比上涨12.7%。
• 进口增加：进口量预计为320万吨，同比上升23%。
• 价格预测：糖价或将在配额外进口到岸价至上呈现震荡偏弱走势。
• 投资建议：未直接提及，但可关注食糖产业链相关企业。

关键信息

• 玉米：种植面积减少，产量下调，但工业消费增加，推动产需差扩大，价格有望震荡回升。
• 大豆：种植面积与单产双增，产量显著提升，质量改善。
• 棉花：产量和单产上调，但消费增长有限，供需关系偏宽松。
• 食用油：豆油产量小幅上调，整体供需稳定，价格走势受国际因素影响。
• 食糖：国内增产周期明确，进口增加，价格或震荡偏弱。

投资建议

• 推荐标的：登海种业、隆平高科、苏垦农发、北大荒。
• 投资策略：关注玉米、大豆、种植链及政策敏感标的，把握行业基本面改善带来的机会。

风险提示

• 政策变动：可能影响行业供需格局。
• 自然灾害：如极端天气可能对农作物产量造成影响。
• 市场波动：国内外价格波动可能对相关企业造成冲击。