20220703-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA下调大豆种植面积_上调玉米种植面积_8页_790kb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2022年6月30日美国农业部（USDA）发布的种植面积及库存数据，重点围绕玉米、大豆和全麦三大作物展开。同时，结合市场预期与实际数据，评估了相关作物的种植及库存变化对行业的影响，并提示了潜在风险。

主要观点

1. 种植面积调整

• USDA调整种植面积：2022年美国作物总种植面积预计为3.16亿英亩，同比减少0.30%。
• 玉米种植面积略超预期：玉米种植面积为8992万英亩，略高于3月意向报告的8949万英亩，但低于2021年水平。
• 大豆种植面积低于市场预期：大豆种植面积为8833万英亩，低于3月意向报告的9096万英亩，也低于彭博及路透的预测范围（9044-9060万英亩）。
• 全麦与棉花种植面积小幅调整：全麦种植面积为4709万英亩，较3月略有下调；棉花种植面积为1248万英亩，较3月有所增加。

2. 库存数据变化

• 玉米库存同比改善：2022年Q2美国玉米库存总量为1.10亿吨，同比减少5.8%。但结合供需平衡表，期末库存预计同比增加5.8%，全年库存水平将比2021年更宽松。
• 大豆库存同比上升：2022年Q2大豆库存总量为0.26亿吨，同比增加23.8%。由于南美大豆短缺，中国对美豆的非季节性采购增加，预计夏季需求旺盛，期末库存难以大幅上升。
• 全麦库存降至低点：2022年Q2全麦库存总量为0.18亿吨，同比减少21.7%。由于麦价和美元走强，美国小麦出口受挫，消费增长主要来自本土，预计年末库存同比减少4%。

3. 市场预期与实际数据对比

• 玉米种植面积略高于市场预期，而大豆种植面积明显低于预期。
• 市场对玉米与大豆土地争夺的预期较低，但实际数据表明玉米仍是四大作物中种植面积比例最高的品种。
• 全麦种植面积小幅下调，但较2021年略有增长。

关键信息

• 种植面积变化：玉米和大豆的总种植面积为1.78亿英亩，低于2021年和2月份农业展望论坛的估计值。
• 弃耕面积：玉米弃耕面积为402万英亩（yoy+85%），大豆弃耕面积为1580万英亩（yoy+61%）。
• 市场关注点：玉米和大豆的种植面积变化是市场关注的焦点，而全麦库存的下降也受到重视。
• 未来关注：秋季收获大豆后，农民是否会进行双季种植，以及全麦的消费增长情况。

风险提示

• 自然灾害风险
• 气候变化风险
• 地缘政治风险
• 进出口政策风险

数据来源与图表

• 图表：

  • 图1：2022年美国作物种植面积预计为3.16亿英亩，同比减少0.30%
  • 图2：伊利诺伊州大豆种植面积1120万英亩居各州榜首
  • 图3：爱荷华州玉米种植面积1270万英亩居各州榜首
  • 图4：堪萨斯州小麦种植面积740万英亩居于各州榜首
  • 图5：德州棉花种植面积710万英亩居于各州榜首
  • 图6：玉米种植面积在2022种植季仍居四大作物榜首
  • 图7：2022Q2美国玉米库存同比增加5.8%
  • 图8：2022年6月预计美国玉米期末库存同比-6%
  • 图9：2022Q2美国大豆库存同比增加23.8%
  • 图10：2022年6月预计美国大豆期末库存同比+36%
  • 图11：2022Q2美国全麦库存同比减少21.7%
  • 图12：2022年6月预计美国全麦期末库存同比-4%

• 表格：

  • 表1：USDA上调玉米、棉花种植面积，下调全麦、大豆种植面积
  • 表2：大豆种植面积低于市场预期

投资评级

• 行业评级：看好（Overweight）
• 股票投资评级：维持“看好”评级，表明行业有望超越整体市场表现。

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