20171113-兴业证券-农林牧渔_17年11月中国农业部供需报告点评_玉米产需与上月持平_预计价格震荡回升_6页_650kb

2017年11月中国农业部供需报告总结

核心内容

2017年11月，农业部市场预警专家委员会发布《2017年11月中国农产品供需形势分析报告》，对玉米、大豆、棉花、食用油、食糖五大农产品的供需格局进行月度修正。报告指出，玉米产需与上月持平，预计价格震荡回升；大豆产量调减、消费调增；棉花产量小幅调减但同比仍增长；食用油产量上调，食糖产量小幅下调但整体供给回升。

主要观点

• 玉米：

  • 17/18年度产量与上月预测保持一致，为2.10亿吨；消费量为2.16亿吨，首次出现2009年以来的产需缺口。
  • 基本面相比16/17年度大幅改善，预计新粮销售和深加工政策将支撑玉米价格震荡回升。
  • 投资建议：推荐关注登海种业、隆平高科、苏垦农发、北大荒等公司。

• 大豆：

  • 17/18年度国内大豆产量下调5万吨至1489万吨，单产下调至1817公斤/公顷。
  • 消费量上调135万吨至1.11亿吨，尽管产量同比增长15%，但消费增长更快，国内供应仍依赖进口。
  • 国际大豆市场供需收紧，预计国内大豆价格将受国际价格提振而小幅回升。

• 棉花：

  • 17/18年度国内棉花产量环比小幅调减至532万吨，但同比仍增长10.37%。
  • 消费量与上月持平，仍为822万吨，预计价格将维持在14000-16000元/吨的成本线之上的低位震荡。

• 食用油：

  • 17/18年度食用油产量上调23万吨，主要为豆油产量增加。
  • 消费量上调4万吨至3190万吨，整体供需格局偏紧，预计价格震荡偏强。

• 食糖：

  • 17/18年度国内食糖产量小幅下调至1035万吨，但同比仍增长11.41%。
  • 消费量与上月持平，仍为1500万吨，国内外增产背景下预计价格震荡偏弱运行。

关键信息

• 玉米：

  • 17/18年度产需缺口首次出现，基本面明显改善。
  • 新粮销售及深加工政策是未来价格支撑的关键因素。

• 大豆：

  • 国内大豆产量虽增长，但消费增长更快，供需仍偏紧。
  • 河南、安徽等地阴雨天气影响单产与品质，国际供需收紧可能提振价格。

• 棉花：

  • 江淮、江汉等地采摘进度偏慢，部分棉花烂桃烂铃，单产和品质下滑。
  • 产量同比仍增长10%以上，价格维持低位震荡。

• 食用油：

  • 豆油产量上调，整体食用油产量上升，消费增长，供需偏紧。
  • 未来价格或震荡偏强。

• 食糖：

  • 国内产量同比增加，但消费未明显增长，供给回升格局不变。
  • 国内外增产背景下，预计价格震荡偏弱。

投资建议

• 推荐：玉米基本面改善明显，价格或震荡回升，种植收益有望增加，推荐关注登海种业、隆平高科、苏垦农发、北大荒等公司。
• 风险提示：极端天气灾害可能对农产品产量和价格造成不利影响。

表格摘要

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场；
• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 极端天气灾害可能对农产品产量和价格产生负面影响。

联系方式

• 机构销售经理：

  • 上海：邓亚萍，电话：021-38565916，邮箱：dengyp@xyzq.com.cn
  • 北京：郑小平，电话：010-66290223，邮箱：zhengxiaoping@xyzq.com.cn
  • 深圳：朱元彧，电话：0755-82796036，邮箱：zhuyy@xyzq.com.cn
  • 香港：丁先树，电话：(852) 67350150，邮箱：dingxs@xyzq.com.hk

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• 证券与金融业务负责人：张枫，电话：021-38565711，邮箱：zhangfeng@xyzq.com.cn

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