20250825-东证期货-两广油脂市场调研_弱现实强预期_油脂价格重心预计上移_14页_1mb

两广地区油脂市场调查分析总结

调研背景

近期中美及中加双边贸易关系不确定性较高，政策变动频繁。中国尚未采购美豆，加拿大菜籽反倾销政策已实施，使得豆系和菜系供应面临压力。国内油脂库存较高，但需求疲软，整体基本面呈现弱现实、强预期的特点。本次调研旨在了解两广地区油脂现货供应、下游消费、以及进口和采购情况。

调研结果

1. 菜油

• 供应：全国菜油库存充足，尤其在内陆地区，部分出现胀库；进口毛菜油增加，补充库存。
• 需求：消费极差，主要以刚需为主，价格上涨导致部分需求被豆油替代。
• 展望：短期供应充足，但消费改善有限，需关注政策风险（如对加拿大菜籽的反倾销政策、澳大利亚菜籽进口情况）。

2. 豆油

• 供应：大豆进口量大，四季度库存充足，但对美国大豆的依赖性增加，短期内供应无忧，但美国大豆采购不确定可能影响明年初供应。
• 需求：下游消费疲软，开学后可能略有改善，豆油因挺价意愿强，短期库存压力有所缓解。
• 展望：四季度豆油有望去库，但需关注美豆进口政策及下游恢复情况。

3. 棕榈油

• 供应端：产地供应恢复困难，加征生物柴油政策扰动。
• 需求端：国内需求低迷，采购积极性不高。
• 展望：价格呈现偏强走势，关注印尼、马来西亚的生物柴油政策变化。

行情展望

多数企业认为，四季度至明年一季度油脂市场看涨，主要原因在于政策面预期较强，豆菜油供应受政策限制，进口渠道受阻，需求虽弱但库存高，短期去库压力有所缓解。需重点观察政策动向、进口节奏及下游消费复苏情况。

风险提示

• 政策风险：中美、中加双边关系不稳定，影响大豆与菜籽进口。
• 宏观风险：全球经济波动，影响消费信心。
• 库存与消费错配风险：高库存叠加低消费需求，可能进一步压制价格表现。

总结

本次调研显示，两广地区油脂市场虽面临政策与贸易的不确定性，但在强预期驱动下，价格重心上移。短期内，豆油和棕榈油仍可能维持偏强走势，菜油库存充足但需求弱，市场仍需关注政策落地情况及消费恢复节奏。