20250825-紫金天风-油脂周报_印尼6月报告反转_国内采购加快_29页_4mb

报告日期与来源: 2025年8月25日发布，由紫金天风期货股份有限公司聂波研究员撰写并审核。

核心观点:
本周棕榈油市场整体偏弱，核心观点为"中性"。

细节分析:

1. 印尼方面:
   • 6月印尼实施降税政策后，出口环比增长35.56%，而此前市场预期6月印尼减产。
   • 由于出口税上调，以及生物柴油补贴减少推高出口，6月棕榈油消费量处于高位，导致8月底库存降至253万吨，为历史低位。
   • 7月底印尼降雨减少，产量可能持平或下降，同时7月提前出口，因此库存累库压力可能有限。
2. 马来西亚方面:
   • MPOA预估8月开年前20天马来西亚产量环比增长3.03%，但仍低于当月历史平均水平。
   • 出口增速放慢，若消费不及预期，继续累库压力显现。
3. 国内进口情况:
   • 报告中期内外盘面进口亏损缩小，国内仍需关注进口大豆油的商业性采购情况。
4. 国际市场动态:
   • 印度港口豆棕价差回落，叠加采购南美棕榈油消息，当地采购节奏放缓。
   • 近期美国与中国的贸易谈判可能影响国内进口节奏，带来警惕性。
5. 数据更新:
   • 当周印尼毛棕榈和精炼棕榈出油95%。
   • 外盘马棕价格维稳在$805美元/吨，在历史均值下方。

市场趋势与风险提示:

• 中性观点：市场利多可能反映在供应方面，但盘面涨幅很可能难以显著扩大。
• 印度采购活动逐渐进入尾声，若供给端的利好乏力，或者库存超出预期，棕榈油价格可能面临下行压力。
• 国内贸易商在豆油基差采购中表现积极，但需关注中方储备库存情况。

免责声明:

• 此报告仅为信息交流参考，不构成任何投资操作建议。投资者据此操作，风险自担。