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久期全知道：久期略有回升总结

核心内容

本报告《债市读心术》由国金证券股份有限公司发布，旨在分析公募基金久期变化趋势及其市场意义。报告指出，在2026年6月15日至6月18日期间，公募基金久期中位值小幅回升，显示出市场对债券资产的配置策略有所调整。

主要观点

• 久期变化：在2026年6月15日至6月18日期间，公募基金久期中位值上升0.02年，达到2.99年，处于过去三年的82%分位，表明当前久期水平高于过去三年的大部分时间。
• 分歧度变化：同期，久期分歧度指数上升0.01至0.44，处于过去三年的7%分位，说明市场在久期配置上存在一定程度的分歧，但分歧度仍处于较低水平。
• 四象限分析：根据图表2，不同季度的久期与分歧度分位值组合呈现出不同的市场特征。例如，20年Q2处于“低久期，低分歧”象限，而24年Q3则处于“高久期，高分歧”象限，反映出市场情绪与策略的多样化。
• 市场环境：久期的变化可能受到市场利率预期、宏观经济环境及投资者风险偏好等因素的影响，显示出市场对债券市场的不同看法和策略。

关键信息

• 数据来源：Wind，国金证券研究所
• 报告时间：2026年6月19日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：[email protected]

风险提示

• 模型适用性风险：利率择时模型基于技术分析构建，其有效性可能因市场环境变化而有所不同，建议谨慎参考。
• 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在与实际值偏差的风险，需注意数据的准确性。
• 投资风险：本报告不构成投资建议，仅作为参考，投资者应根据自身情况做出决策，并注意市场风险。

免责声明

• 本报告内容仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场。
• 报告仅供专业投资者使用，非专业投资者使用本报告进行投资决策，作者不承担由此产生的任何责任。
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• 报告内容不构成法律、会计或税务的最终操作建议，使用时需谨慎。

报告结构

• 图表1：展示公募基金久期的变化趋势，以年为单位。
• 图表2：以四象限形式展示中长期纯债基金久期与分歧度的分位值，便于理解市场配置策略。
• 附图：包含研究报告的封面和相关研究信息。

结论

总体来看，报告指出当前公募基金久期略有回升，分歧度也有所增加，但整体仍处于较低水平。这表明市场对债券资产的配置策略正在逐步调整，但投资者仍需谨慎对待模型的有效性及数据的准确性，结合自身情况做出投资决策。