> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 久期全知道：久期开始回落 总结 ## 核心内容 本报告《债市读心术》由国金证券股份有限公司发布，时间为2026年8月28日。报告主要分析了公募基金久期的变化趋势及其市场意义，并探讨了久期分歧度的变化情况。 ## 主要观点 1. **久期趋势** - 8月24日至8月28日期间，公募基金久期中位值下降0.12，降至3.16。 - 该久期水平处于过去三年的95%分位，表明当前久期处于较高水平，显示出市场对利率下行的预期。 2. **分歧度变化** - 久期分歧度指数上升0.02至0.52，处于过去三年的43%分位。 - 分歧度的增加表明市场参与者在久期选择上存在较大分歧，可能反映出对利率走势的不确定性。 3. **图表支持** - 图表1展示了公募基金久期的跟踪数据，以年为单位呈现。 - 图表2提供了中长期纯债基金久期与分歧度的四象限图，以过去三年的分位值为维度，有助于更直观地理解市场状况。 ## 关键信息 - **久期定义**：久期是衡量债券价格对利率变化敏感度的指标，久期越长，价格波动越大。 - **久期中位值下降**：表明市场整体对利率下行的预期增强，投资者倾向于持有较短期的债券。 - **分歧度指数上升**：反映市场对久期选择存在较大分歧，可能与不同投资者对利率走势的判断不同有关。 - **市场环境影响**：利率择时模型基于技术分析，其有效性会因市场环境而异，需谨慎参考。 - **模型估算误差**：基金久期是基于内部模型估算的，存在与真实值偏差的风险。 ## 风险提示 1. **模型适用性风险** - 利率择时模型采用技术分析方法，其在不同市场环境下的有效性存在差异。 2. **模型估算误差风险** - 基金久期依据内部模型估算，可能存在估算值与真实值不一致的情况。 ## 报告信息 - **报告名称**：《债市读心术》 - **发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn - 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：liu_dong@gjzq.com.cn ## 免责声明 - 本报告观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场。 - 报告不构成对阅读者的投资建议。 - 报告仅供专业投资者使用，非专业投资者不应擅自使用。 - 报告内容可能因市场变化而调整，不构成任何法律责任。 ## 特别声明 - 本报告版权归国金证券所有，未经事先书面授权，不得复制、转发、转载、引用、修改或仿制。 - 报告内容基于公开资料，但不保证其准确性和完整性。 - 报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 报告仅限中国境内使用，保留一切权利。 ```