宏观点评：全球电动汽车产业正在倒退吗？-240509-天风证券-12页_2mb

# 欧美电动汽车市场：政策调整与重心转移

尽管整体市场仍在持续演进，但由于政策调整与市场需求的变化，欧美市场不同类型电动汽车的角色与重要性正悄然改变。尤其在BEV增长放缓、HEV表现强劲的趋势下，价格敏感性、补贴退坡、以及**传统车企“以退为进”**的策略调整成为关键驱动因素。

市场分化：

• 欧洲：英国推迟2030年燃油车禁售目标，德国撤销BEV和PHEV补贴。尽管欧盟整体禁售时间延后至2035年，但德国12月BEV注册量骤降47.6%，整体市场份额下滑。
• 美国：BEV渗透率目标几经调整，从67%降至35%-56%；通用、福特等车企调整策略，转向盈利能力更强的车型，同时美国仍持续建设充电基础设施。

技术与成本：

• HEV优势技术成熟、成本更低、利润率更高，奔驰、丰田等企业积极布局，欧洲在位车企通过HEV积累利润。
• 电池作为核心成本占40%-50%，中国电池组成本相较欧洲低33%；德国市场中国品牌BEV价格普遍更具竞争力。

政策驱动变化：
被动因素（如欧盟财政紧缩、美国大选年政策阻力），主动因素（车企转向HEV、构建贸易壁垒缓解竞争压力），中国电动车出口持续增长，并可能引致欧美技术标准调整。

风险提示：贸易摩擦加剧，欧美禁售目标延后，补贴退坡预期，充电基础设施不足等。