20241110-国盛证券-煤炭开采_特朗普胜选对化石能源的影响梳理_12页

煤炭开采行业研究简报总结

本周能源价格回顾
截至2024年11月8日，原油价格大幅上涨，布伦特原油期货结算价7387美元/桶，WTI原油期货结算价7038美元/桶，分别较上周上涨10.5%和12.8%。天然气价格同样波动明显，东北亚LNG现货到岸价和荷兰TTF天然气期货结算价均上涨超过30%。煤炭价格相对平稳，纽卡斯尔港口煤炭（FOB价）小幅下跌，但IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价上涨14%。

特朗普胜选对化石能源的影响
根据S&P Global分析，特朗普若当选，可能推动美国退出《巴黎协定》，弱化气候政策对能源行业的约束。其政策倾向包括：

• 能源转型：撤销气候变化相关国际承诺，引发欧洲气候政策收紧的可能。
• 煤炭：重启煤炭开采政策支持，但受天然气和可再生能源竞争力影响，实际生产可能难以显著回升。
• 石油和天然气：放松环保法规，加快近海油气开采和管道建设，但生产商对高产量的抵触情绪可能导致增幅有限。
• LNG：加快LNG项目审批，增加出口。

投资建议

• 板块前景：煤炭行业进入“强现实、强预期”阶段，龙头企业三季度业绩表现超预期，估值重塑机会显现。
• 重点标的：中国秦发、中国神华、中煤能源、淮北矿业、晋控煤业、兖矿能源等被列为“买入”或“增持”，尤其关注平煤股份的回购计划（5-10亿元）。
• 风险：国内产量超预期释放、需求不及预期、进口增加均需警惕。

风险提示
报告强调需关注国内产量、下游需求及原煤进口的变动风险。

附注：基金管理人提供免责声明，本报告仅作参考，不构成投资建议。