汽车深度汽车以旧换新加力开启新一轮板块行情-太平洋_28页_1mb

汽车行业以旧换新政策分析总结

核心内容概述

2024年7月25日，国家发展改革委与财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，全面加力汽车以旧换新补贴政策。此次政策调整显著提高了乘用车和商用车的补贴标准，并增加了中央财政支持力度，旨在通过刺激汽车报废与更新需求，拉动内需、扩大消费，促进产业向新质生产力转型升级。

主要观点

1. 政策内容与补贴标准

• 乘用车补贴翻倍：新能源乘用车补贴从1万元提升至2万元，燃油乘用车补贴从7000元提升至1.5万元。
• 商用车新增补贴：明确对国三及以下排放标准营运类柴油货车的报废更新补贴，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新的补贴为3.5万元；只提前报废的补贴为3万元。
• 新能源公交及动力电池更新：更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。
• 中央财政支持：中央财政承担比例从6:4调整为9:1，减轻地方财政负担。
• 特别国债安排：直接向地方安排1500亿元超长期特别国债资金用于支持汽车以旧换新政策。

2. 政策效果与市场反应

• 申请量激增：截至7月25日，以旧换新补贴申请量已突破36万份，单日申请量超过1万份。
• 报废更新加速：2024年1-6月全国报废汽车回收量同比增长27.6%，5月和6月分别增长55.6%和72.9%。
• 销量趋势：6月新能源汽车销量同比增长30.1%，传统燃油车销量同比下降29.3%，表明政策对新能源汽车的拉动作用显著。

3. 行业影响与受益企业

• 乘用车市场：政策刺激了新能源汽车销量增长，比亚迪等品牌因新车型发布和销售表现强劲，预计将成为主要受益者。
• 商用车市场：中国重汽、潍柴动力、宇通客车等头部企业因重卡和新能源公交更新政策而受益，燃气重卡因成本优势和政策支持，预计销量将大幅增长。
• 新能源公交市场：2014-2016年为上一轮新能源公交销量高峰，2024年进入集中更换期，市场有望翻倍。

4. 新车周期与市场展望

• 8月新车周期开启：比亚迪、问界、理想、特斯拉等头部品牌将发布多款新车，包括第五代DM技术车型、M7 Ultra、L6、Model 3焕新版等，带动新一轮车型周期。
• 政策与市场联动：以旧换新政策与新车发布形成叠加效应，预计8月汽车销量将实现量价齐升。

关键信息

• 政策力度：此次以旧换新补贴力度远超市场预期，对汽车行业的刺激效果显著。
• 市场数据：截至2024年6月底，我国汽车保有量约3.45亿辆，新能源汽车保有量达2472万辆。
• 政策效果：补贴政策实施后，汽车报废更新需求迅速释放，预计2024年符合报废条件的车辆约为750万辆。
• 行业集中度：天然气重卡行业CR5市占率已提升至95.55%，前五名企业为一汽解放、中国重汽、陕汽集团、东风汽车、福田汽车。

投资建议

• 看好板块行情：汽车以旧换新政策加力，推动行业进入新一轮增长周期，建议关注比亚迪、中国重汽、潍柴动力、宇通客车、长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等企业。
• 市场预期：政策对汽车销量的拉动作用显著，预计8月汽车市场将呈现量价齐升的趋势。

风险提示

• 销量不及预期：市场整体需求可能受到宏观经济、政策执行力度等因素影响。
• 刺激效果不足：政策对消费的刺激作用可能低于预期。
• 出口不及预期：全球市场需求变化可能影响出口。
• 价格战加剧：主机厂可能进一步降价，影响利润空间。
• 原材料波动：原材料价格波动可能影响企业成本和盈利能力。

重点公司

• 比亚迪：受益于以旧换新政策和新车型发布，成为主要受益者。
• 中国重汽、潍柴动力、宇通客车：商用车补贴政策推动其销量增长。
• 华为汽车：与长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车合作，推动智能驾驶技术发展。

总结

此次汽车以旧换新政策力度空前，通过提高补贴标准和扩大补贴范围，有效刺激了汽车报废更新需求，推动了内需增长和产业升级。政策实施后，申请量迅速增加，报废更新需求释放明显，新能源汽车市场表现突出。商用车政策的加码为重卡和新能源公交市场带来新的增长机遇，头部企业有望率先受益。随着8月新车周期的开启，行业将迎来新一轮增长，建议关注比亚迪、中国重汽、潍柴动力、宇通客车等企业。