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高频跟踪 | 成本压力开始显现

核心内容概述

本报告分析了当前经济运行中出现的成本压力，涵盖生产端、需求端以及通货膨胀相关指标的变化，揭示了不同行业面临的挑战与趋势。

主要观点与关键信息

一、生产端：成本压力显现

1. 电厂日耗季节性回落

• 3月31日，6大发电集团平均日耗为74.5万吨，较3月24日下降5.7%。
• 3月26日，南方八省电厂日耗为192.9万吨，较3月19日下降9.1%。
• 国内煤炭消费进入淡季，化工等非电行业用煤需求支撑有限。
• 4月大秦线将进行春季集中检修，煤炭调入减少，港口去库模式启动。

2. 高炉开工率持续回升

• 3月27日，全国高炉开工率为81.1%，较3月20日上升1.3个百分点。
• 产能利用率86.7%，较3月20日上升1.1个百分点。
• 唐山钢厂高炉开工率95.2%，较3月20日上升1.7个百分点。
• 预计4月钢厂检修量减少，供应有望继续回升。

3. 轮胎开工率持稳，江浙织机开工率缓慢回升

• 3月26日，汽车全钢胎开工率70.8%，较3月19日微升0.03个百分点。
• 汽车半钢胎开工率78.2%，较3月19日微降0.01个百分点。
• 江浙地区涤纶长丝开工率87.5%，较3月19日下降0.9个百分点。
• 下游织机开工率53.6%，较3月19日上升1.0个百分点。

二、需求端：成本压力开始显现

1. 30城商品房销量弱于去年同期

• 3月1-31日，30大中城市商品房日均销售面积为27.3万平方米，同比和环比均有所下降。
• 较去年3月同期（28.8万平）下降5.2%；较2024年3月同期（28.4万平）下降3.8%。
• 一线、二线、三线城市销售面积分别同比下降6.9%、4.8%、3.4%。

2. 车市零售逐步转暖

• 3月零售同比下降16%，但较2月同期增长62%。
• 3月批发同比下降14%，较2月同期增长126%。
• 春节后市场相对平稳，等待新能源车带动市场回暖。

3. 钢价弱震荡

• 3月31日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别下跌0.6%、1.0%、1.5%、0.1%。
• 3月以来，螺纹钢、线材、热卷价格环比上涨，冷轧价格下跌。
• 建筑业商务活动指数升至49.3，但仍处于收缩区间，钢材需求疲软。

4. 水泥价格上涨乏力

• 3月31日，全国水泥价格指数下跌0.1%，华东地区微涨0.3%，长江地区下跌0.6%。
• 油价上涨推高运输成本，挤压企业利润空间，部分中小企业低价出货，导致市场供需失衡。

5. 玻璃价格边际走弱

• 3月31日，玻璃活跃期货合约价报1025元/吨，较3月24日下跌3.9%。
• 节后需求疲软，玻璃深加工订单环比下降，库存高位压制价格。

6. 集运运价指数二次上涨

• 3月27日，CCFI指数较3月20日上涨1.6%，SCFI指数上涨7.0%。
• 中东局势推动运价上涨，燃油成本上升及运力调整是主要因素。
• 3月以来，CCFI指数同比下跌5.9%，环比上涨1.1%；SCFI指数同比上涨24.6%，环比上涨31.1%。

三、通货膨胀：油价冲上120美元关口

1. CPI：猪价再创新低

• 3月31日，猪肉平均批发价为15.3元/公斤，较3月24日下跌4.5%。
• 月环比跌幅扩大至10.0%，同比跌幅走阔至21.4%。
• 清明前至二季度，生猪市场供需矛盾仍突出，能繁母猪存栏高位，大猪集中出栏，短期猪价可能进一步探底。

2. 农产品价格指数跌至去年同期水平

• 3月31日，农产品批发价格指数下跌1.7%，其中猪肉跌幅最大（4.5%），蔬菜跌幅最小（3.9%）。
• 3月以来，农产品价格指数同比上涨3.0%，环比下跌5.2%。

3. PPI：油价冲上120美元关口

• 3月31日，布伦特和WTI原油现货价分别上涨至127.5美元/桶和101.4美元/桶，涨幅分别为14.6%和9.8%。
• 中东局势反复，导致国际油价波动加剧。
• 3月以来，布伦特和WTI原油现货月均价环比分别上涨45.8%和41.1%，同比上涨。

4. 铜铝反弹

• 3月31日，LME3月铜价和铝价分别上涨2.2%和9.0%。
• 3月以来，铜价环比下跌3.6%，铝价环比上涨8.1%，同比分别上涨28.9%和26.1%。

5. 工业品价格多数转涨

• 3月以来，螺纹钢、线材、热轧板、玻璃、焦煤、焦炭价格环比上涨。
• 冷轧板价格跌幅居前。
• 水泥价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比普遍上行。

风险提示

• 统计口径误差：部分数据为抽样统计，可能存在与实际数据不符的情况。

报告信息

• 报告名称：《成本压力开始显现——2026年3月第4周》
• 对外发布时间：2026年4月1日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：尹睿哲
• SAC执业编号：S1130525030009