文档总结
核心内容
文档主要分析了2018年东南亚和中国部分市场的投资策略和股票表现，涵盖多个行业和国家。重点包括中国制药行业因生物等效性（BE）测试而经历的市场整合，印尼股市在2018年的预期表现，以及马来西亚和新加坡的市场展望。
主要观点
中国制药行业
- 市场整合：中国通用药物市场因生物等效性（BE）测试而加速整合，预计2018年底小企业将退出市场，而高质量企业将占据主导地位。
- BE测试影响：通过BE测试的药物将获得优先采购权和与原研药同等的价格待遇，推动市场向头部企业集中。
- 重点企业：CSPC（1093 HK）、中国中药（0570 HK）和Sinopharm（1099 HK）是重点推荐的制药企业，因其在BE测试中的表现和市场潜力。
- 市场前景：维持对制药行业的OVERWEIGHT评级，认为该行业将在2018年表现优于市场整体。
印尼股市
- 2018年展望：印尼股市（JCI）在2017年上涨22%，预期2018年因更高的盈利增长而跑赢区域市场。
- 重点买入股票：推荐买入ASII、MAPI、GGRM、ADHI、ERAA、SILO、PTPP和TLKM，不推荐矿业板块。
- 市场目标：维持2018年JCI目标为7,100点，基于14.3%的净利润增长预期。
- 行业表现：消费者和建筑行业表现突出，预计2018年将有良好增长。
马来西亚市场
- 市场展望：2018年马来西亚股市将延续2017年第一季度的上涨趋势，但受政治因素影响，预期表现不如之前。
- 银行业：贷款增长放缓，维持市场权重。
新加坡市场
- 银行业：11月消费者贷款与企业贷款增长同步。
- 造船业：涉及回扣问题。
关键信息
市场指数表现
| 指数 |
上一收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
1年涨幅 |
| DJIA |
24719.2 |
(0.5) |
(0.3) |
2.0 |
0.0 |
| S&P 500 |
2673.6 |
(0.5) |
(0.4) |
1.2 |
0.0 |
| FTSE 100 |
7687.8 |
0.9 |
2.2 |
5.3 |
0.0 |
| AS30 |
6167.3 |
(0.4) |
(0.0) |
1.5 |
0.0 |
| CSI 300 |
4030.9 |
0.3 |
(0.6) |
0.8 |
0.0 |
| FSSTI |
3402.9 |
0.1 |
0.6 |
(1.4) |
0.0 |
| HSCEI |
11709.3 |
0.2 |
1.8 |
2.3 |
0.0 |
| HSI |
29919.2 |
0.2 |
2.3 |
2.9 |
0.0 |
| JCI |
6355.7 |
0.7 |
4.0 |
6.8 |
0.0 |
| KLCI |
1796.8 |
1.0 |
2.1 |
4.6 |
0.0 |
| KOSPI |
2467.5 |
1.3 |
(0.2) |
(1.8) |
0.0 |
| Nikkei 225 |
22764.9 |
(0.1) |
(0.6) |
(0.2) |
0.0 |
| SET |
1753.7 |
0.6 |
0.7 |
3.2 |
0.0 |
| TWSE |
10642.9 |
0.7 |
1.0 |
0.4 |
0.0 |
| BDI |
1366 |
(4.5) |
(15.6) |
(6.3) |
0.0 |
| CPO (RM/mt) |
2390 |
(1.8) |
1.5 |
(3.0) |
(25.3) |
| Brent Crude (US$/bbl) |
67 |
1.1 |
3.0 |
6.0 |
17.7 |
重点推荐股票
| 公司名称 |
代码 |
当前价格 (lcy) |
目标价格 (lcy) |
潜在涨幅 (%) |
| CSPC Pharma |
1093 HK |
15.78 |
20.10 |
27.4 |
| China TCM |
570 HK |
4.16 |
5.91 |
42.1 |
| Waskita Kanya |
WSKT LJ |
2,210.00 |
2,500.00 |
13.1 |
| Gabungan AQRS |
AQRS MK |
1.93 |
2.47 |
28.0 |
| Keppel Corp |
KEP SP |
7.35 |
8.98 |
22.2 |
| OCBC |
OCBC SP |
12.39 |
13.56 |
9.4 |
| Siam Cement |
SCC TB |
484.00 |
600.00 |
24.0 |
重点卖出股票
| 公司名称 |
代码 |
当前价格 (lcy) |
目标价格 (lcy) |
潜在跌幅 (%) |
| Great Wall Motor |
2333 HK |
8.95 |
4.70 |
(47.5) |
| Hartalega |
HART MK |
10.68 |
7.46 |
(30.1) |
GDP增长预期
| 国家 |
2016 |
2017F |
2018F |
| US |
1.6 |
2.5 |
2.5 |
| Euro Zone |
1.7 |
1.8 |
1.6 |
| Japan |
1.0 |
0.9 |
1.2 |
| Singapore |
2.0 |
2.4 |
2.5 |
| Malaysia |
4.2 |
5.0 |
4.9 |
| Thailand |
3.2 |
3.3 |
3.3 |
| Indonesia |
5.0 |
5.2 |
5.5 |
| Hong Kong |
1.9 |
2.0 |
2.0 |
| China |
6.7 |
6.6 |
6.3 |
| CPO |
2,653 |
2,600 |
2,400 |
| Brent (Average) |
52 |
58 |
60 |
2017年JCI各行业收益
| 行业 |
2017年市场总市值 (US$M) |
2016年市场总市值 (US$M) |
2017年收益率 (%) |
| 矿业 |
24,507.9 |
18,308.9 |
33.9% |
| 纸浆和造纸 |
4,108.0 |
1,643.6 |
149.9% |
| 化学 |
71.3 |
36.2 |
97.0% |
| 旅游 |
75.8 |
52.1 |
45.4% |
| 银行 |
142,580.4 |
99,351.1 |
43.5% |
| 消费者 |
105,216.6 |
85,017.3 |
23.8% |
| 金融 |
8,312.0 |
6,814.3 |
22.0% |
| 建筑 |
4,260.8 |
2,117.0 |
101.3% |
| 油气 |
1,469.1 |
891.9 |
64.7% |
| 金属 |
(2,443.5) |
(4,895.3) |
50.1% |
| 媒体 |
2,408.7 |
3,884.1 |
-38.0% |
| 化工 |
(73.5) |
(251.5) |
-70.8% |
| 包装 |
(108.2) |
180.7 |
-159.9% |
| 建筑材料 |
2,312.2 |
6,091.1 |
-62.0% |
| 食品 |
451.2 |
3,193.7 |
-85.9% |
| 交通运输 |
(2,581.1) |
6.6 |
-39409.3% |
JCI与其他市场的盈利增长
| 市场 |
2017F盈利 (US$M) |
2018F盈利 (US$M) |
2019F盈利 (US$M) |
2017F盈利增长 (%) |
2018F盈利增长 (%) |
2019F盈利增长 (%) |
| JCI |
259 |
297 |
343 |
13.9% |
14.3% |
15.5% |
| MSCI Asia Pacific incl Japan |
1,256 |
1,384 |
1,512 |
15.8% |
10.2% |
9.3% |
| MSCI Asia Pacific ex Japan |
1,190 |
1,339 |
1,510 |
39.8% |
12.5% |
12.8% |
| S&P 500 |
134 |
148 |
164 |
23.0% |
10.7% |
10.4% |
| Dow Jones |
106 |
114 |
121 |
8.8% |
7.9% |
5.8% |
| SET Thailand |
100 |
111 |
123 |
7.1% |
11.0% |
10.1% |
| PCOMP Philippines |
409 |
458 |
512 |
17.0% |
12.0% |
11.8% |
投资建议
- 中国制药行业：推荐CSPC（1093 HK）、中国中药（0570 HK）和Sinopharm（1099 HK）。
- 印尼股市：推荐买入ASII、MAPI、GGRM、ADHI、ERAA、SILO、PTPP和TLKM，不推荐矿业。
- 马来西亚市场：维持市场权重，关注银行业。
- 新加坡市场：关注银行业和造船业。
重要事件
- 1月11日：印尼经济午餐会与星展银行（UOB SP）。
- 1月11-12日：分析师在吉隆坡介绍新加坡银行。
- 1月11-12日：在台北与ComfortDelGro（CD SP）路演。
- 1月22-23日：与PTT（PTT TB）在吉隆坡路演。
- 3月5日：在吉隆坡举办棕榈油研讨会。
分析师信息
- Alex Jiang：+852 2236 6749，alex.jiang@uobkayhian.com.hk
- Stevanus Juanda：+6221 2993 3845，stevanusjuanda@uobkayhian.com
