20170110-宏信证券-文化传媒行业周报_年初票房不及预期_但全年仍有望稳健增长_15页_994kb

传媒行业2017年展望与市场动态总结

核心内容概述

2017年初，传媒行业表现弱于大盘，但全年仍被看好保持稳健增长。行业整体面临票房下滑、政策监管加强等挑战，但长期来看，传媒行业具备触底反弹的潜力，特别是在内容质量提升、进口电影配额增长、银幕数量扩张等推动下，全年票房增长预期为15%。此外，行业融资规模扩大，政策支持加强，推动传媒行业向高质量发展迈进。

主要观点

• 票房表现：年初票房不及预期，主要受上年同期高基数影响，但与2015年相比仍增长44%，显示市场具备复苏迹象。
• 行业估值：传媒行业估值接近历史低点，仅高于2008年金融危机后的市场谷底及2012年中小盘低迷时期。
• 政策环境：广电总局加快修订相关管理条例，严控明星“天价片酬”，推动行业规范化发展。
• IP发展：2016年IP改编电影表现强劲，漫画与游戏改编成为未来主流，IP生态协同发展。
• 行业融资：2016年文化传媒行业VC/PE融资规模达38.37亿美元，同比增长26.75%，显示行业热度持续。
• 技术趋势：智能汽车、自动驾驶、VR/AR等技术成为重点发展方向，百度与北汽等企业合作推进智能化升级。
• 市场动态：AppStore在元旦期间创下单日销售新高，中国市场增长显著；摩拜单车完成D轮融资，融资额达2.15亿美元。

关键信息汇总

行业表现

行业个股涨跌幅（上周）

• 涨幅前五：

  1. 万润科技 (+12.95%)
  2. 巨龙管业 (+6.34%)
  3. 龙韵股份 (+5.71%)
  4. 麦达数字 (+5.45%)
  5. 博瑞传播 (+5.37%)

• 跌幅前五：

  1. 中泰桥梁 (-10.01%)
  2. 慈文传媒 (-6.55%)
  3. 印纪传媒 (-6.33%)
  4. 鑫科材料 (-5.99%)
  5. 利欧股份 (-5.58%)

行业新闻动态

• 中国足球改革：国家体育总局撤销足管中心，实现管办分离，推动中国足球职业化。
• 未成年人网络保护：《未成年人网络保护条例（送审稿）》公布，拟严防未成年人沉迷网游。
• 广电总局政策：加快修订《电影管理条例》，遏制“天价片酬”，规范市场秩序。
• IP改编电影：2016年IP改编电影37部票房过亿，占比全年票房35%，漫画与游戏IP成为未来主流。
• AppStore表现：元旦单日销售近2.4亿美元，中国市场增长达90%，订阅收入增长74%。
• 智能汽车发展：百度与北汽合作推进L3自动驾驶技术，计划年底路测。
• 摩拜单车融资：完成D轮融资2.15亿美元，腾讯与华平投资领投。

行业公司重点公告

• 三七互娱：子公司对外投资，转让参股公司股权。
• 乐通股份：设立全资子公司，整合业务资源。
• 恺英网络：发布2016年度业绩快报，对外投资VR企业乐相科技。
• 梅泰诺：2016年盈利增长90%-120%。
• 捷成股份：2016年盈利增长70%-90%，业务协同发展。
• 世纪华通：控股股东拟收购盛大游戏47.92%股权，持股比例提升至90.92%。
• 新文化：终止重大资产重组，与关联方共同投资周星驰旗下公司。
• 吉视传媒：参股公司拟在香港联合交易所挂牌上市。
• 三湘印象：参股公司获准在全国中小企业股份转让系统挂牌。

风险提示

• 宏观经济超预期下行
• 政策落实低于预期
• 行业竞争加剧
• 并购扩张不及预期

行业与公司评级说明

行业评级

• 强于大市：预期行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期行业指数涨幅介于-10%~+10%。
• 弱于大市：预期行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

公司评级

• 买入（Buy）：预期股价强于沪深300指数20%以上。
• 持有（Hold）：预期股价变动介于+5%~+20%。
• 中性（Neutral）：预期股价变动介于-5%~+5%。
• 卖出（Sell）：预期股价弱于沪深300指数5%以上。

分析师信息

• 分析师：汪翔
• 执业证书编号：S1330512070003
• 联系方式：
  • 电话：028-86199310
  • 邮箱：wangx@hxzb.cn