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固定收益研究总结（2016.10.24-10.30）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司固定收益分析师郭瑞于2016年11月1日发布的可转债周报，涵盖股市、债市、可转债市场走势、投资策略、拟发行可转债跟踪、私募EB公开信息及热点个券分析等内容，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

市场走势

股市表现

• 上证综指周涨幅为 0.43%，成交量持续扩张，截至周五收盘为 5107.39亿元。
• 沪深300、深证成指、中小板指、创业板指周涨幅分别为 0.37%、-0.35%、-0.53%、-0.71%。
• 汽车行业维持不变，食品饮料、采掘、建筑材料领涨，建筑装饰、电子、电气设备领跌。

债市表现

• 中债中票指数、中债企业债指数、10年期国债期货、5年期国债期货指数周涨幅分别为 -0.08%、-0.08%、-0.38%、-0.23%。
• 债市存在收益率上行风险，对可转债市场形成利好。

可转债市场表现

• 中证转债指数收报于 298.44点，周涨幅 0.20%。
• 周成交额 16.82亿元，日均成交额 3.36亿元，日均环比上涨 3.96%。
• 23只上市可交易可转债中，12只上涨，8只下跌，3只停牌（广汽、电气、汽模转债）。
• 领涨可转债包括：15清控EB（2.28%）、白云转债（1.59%）、16皖新EB（1.46%）。
• 领跌可转债包括：江南转债（-0.76%）、15国资EB（-1.40%）、国贸转债（-1.39%）。
• 成交额居前的可转债为：14宝钢EB（2.45亿）、16皖新EB（2.42亿）、三一转债（1.52亿）。

投资策略

1. 货币政策转向：央行货币政策重心转向防范资产价格泡沫和金融系统性风险，宏观去杠杆准备充分，债市存在收益率上行风险，利好可转债市场。
2. 人民币汇率影响：人民币持续下跌对货币政策形成压力，但有利于出口贸易回暖，提升投资者对可增值金融资产的配置偏好。
3. 关注国企改革：四季度国企改革有望成为重大看点，建议关注相关标的。
4. 重点推荐可转债：白云转债、16皖新EB、九州转债、国贸转债、格力转债为推荐标的。

拟发行可转债跟踪

• 合计预计发行规模为 1181亿元，其中三支银行转债规模合计 800亿元。
• 拟发行公司包括：宁波银行、骆驼股份、模塑科技、宝钢包装、黄河旋风、久其软件、太平洋、永东股份、光大银行、粤泰股份、当代东方、阳泉煤业、西藏珠峰、彩虹精化、东方海洋等。
• 拟发行规模最大的为光大银行（400亿元）和太平洋（37亿元）。

私募EB公开信息跟踪

• 10月份公布私募EB发行信息的公司有：
  • 福达股份（603166.SH）控股股东拟非公开可交换债不超过 15亿元。
  • 新和成（002001.SZ）控股股东拟非公开可交换债不超过 20亿元。
  • 宜华健康（000150.SZ）控股股东拟非公开可交换债不超过 15亿元。

可转债三季报追踪

• 三季报数据显示，部分可转债正股业绩表现突出：
  • 白云机场：三季度营收 45.35亿元，同比增长 8.06%，净利润 10.57亿元，同比增长 14.11%。
  • 三一重工：三季度营收 164.90亿元，同比下降 11%，净利润 1.75亿元，同比增长 328.5%。
  • 厦门国贸：三季度营收 661亿元，同比增长 52.93%，净利润 7.84亿元，同比增长 75.94%。
  • 歌尔股份：三季度营收 126.05亿元，同比增长 38.57%，净利润 10.36亿元，同比增长 21.34%。
  • 以岭药业：三季度营收 28.90亿元，同比增长 17.63%，净利润 4.35亿元，同比增长 31.59%。

热点个券分析

1. 白云转债

   • 正股为白云机场，隶属于广东省国资委，国家门户枢纽机场，区域位置优越，具有较强的政策支持。

2. 16皖新EB

   • 正股为皖新传媒，属安徽省国资委控股，是中部地区最大的出版物发行企业，积极推进数字化转型，具有较强增长潜力。

3. 九州转债

   • 正股为九州通，是湖北省最大医药民营企业，具备现代物流技术和信息技术优势，受益于医改红利。

4. 国贸转债

   • 正股为厦门国贸，属厦门市国资委控股，拥有贸易、房地产和港口物流三大主业，具备资源整合和供应链管理优势。

5. 格力转债

   • 正股为格力地产，珠海国资委控股，正向“大海洋、大金融、大健康”产业集群转型，具有较强发展潜力。

投资评级说明

• 投资评级以报告发布后6个月内上市公司股票涨跌幅与同期上证指数/深证成指的相对表现为基准。
• 股票投资评级分为：
  • 买入：相对强于市场 20% 以上；
  • 增持：相对强于市场 5%~20%；
  • 中性：相对市场表现 -5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场 5% 以下。
• 行业投资评级分为：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

免责声明

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