20231113-财信证券-中芯国际-688981.SH-资本开支布局长远_预期需求呈弱复苏_3页_840kb

中芯国际三季报显示，公司前三季度营收同比减少12.4%，归母净利润同比减少60.9%；第三季度单季营收环比增长61%，归母净利润环比减少518%，但晶圆销售数量因国内需求增长环比增加95%。产能方面，Q3产能同比增长126%，环比增长54%，预计全年资本开支将达75亿美元，同比增18%。公司维持“增持”评级，预计2023-2025年营收与净利润将呈增长趋势，对应PE分别为93、59、48倍。风险提示需求恢复不及预期、国际环境恶化等。

总结

1. 业绩波动：前三季度营收和净利润大幅下滑，但单季度环比有所改善。
2. 产能扩张：晶圆产能增长较快，国内需求增加。
3. 资本开支：全年资本开支预计将增至75亿美元。
4. 市场预期：维持“增持”评级，预计未来几年业绩有望增长。
5. 风险提示：需求恢复不及预期、国际环境恶化。