20250228-中山证券-中芯国际-688981.SH-中芯国际业绩预告点评_消费电子备货带动公司业绩超预期_8页_725kb

报告摘要

中芯国际在2025年一季度的业绩指引表现出超预期增长，显示其在消费电子领域的强劲表现及产能优化带来的积极影响。同时，公司资本开支保持稳定，反映出对市场前景的谨慎乐观态度。报告也对潜在风险进行了提示，强调了外部环境变化可能对公司业绩造成的影响。

2025年一季度业绩指引超预期
公司预计2025年一季度销售收入将环比增长6-8%，毛利率在19%-21%之间。按照指引中值，预计一季度营收同比增长33%。
消费电子需求显著拉动业绩增长
2024年，公司消费电子相关产品收入达到203亿元，同比增长99%，成为业绩增长的主要驱动力。其中，智能手机相关产品收入增长37%，电脑与平板相关产品收入略有下降，但智能穿戴和汽车工业相关产品收入分别增长9%和8%。
消费电子收入占比持续上升
从2022年到2024年，消费电子相关产品收入占比从24%提升至35%，显示出公司在该领域的市场地位不断巩固。而智能可穿戴相关产品收入占比则从16%下降至9%，可能与产品结构调整有关。
12英寸产能释放带动收入增长
12英寸产品收入同比增长77%，占总营收比例从2023年四季度的74.20%提升至2024年四季度的80.60%，表明公司产能向高附加值产品倾斜，提升了整体盈利能力。
资本开支保持平稳
公司2024年资本开支为73.3亿美元，同比下降1.87%。管理层预计2025年资本开支将与2024年持平，显示公司对投资节奏的控制。