20220901-建信期货-玉米月报_新作长势较好_反弹或受限_17页_4mb

玉米月报总结（2022年09月01日）

核心内容概述

2022年9月1日发布的玉米月报，由建信期货农业产品研究团队提供，重点分析了国内玉米市场走势及影响因素。报告指出，9月份东北地区玉米市场或偏弱运行，中上旬因市场需求不佳，贸易商可能降价出货，但受成本支撑，回落幅度有限；下旬随着新粮逐渐上市，价格或出现季节性下滑。华北地区玉米价格或先涨后落，南方地区则随产区价格调整，低端价格下调明显，高端价格或小幅调整。长期来看，玉米价格预计仍以宽幅震荡为主，受国内库存下降、种植成本上升、国际形势扰动等多重因素影响。

主要观点

1. 市场走势

• 9月上旬：东北玉米市场偏弱，华北可能小幅反弹。
• 9月下旬：随着新粮上市，玉米价格或季节性下滑。
• 南方地区：价格跟随产区调整，低端价格下调明显，高端价格或有小幅下调。
• 长期趋势：玉米价格整体或仍以宽幅震荡为主。

2. 价格与基差

• 现货价格：截至8月31日，鲅鱼圈港玉米平舱价2770元/吨，锦州港同价；广东蛇口港成交价2870元/吨，环比上涨。
• 期货价格：大连玉米2301合约报收2797元/吨，环比上涨2.91%。
• 基差：现货对应2301合约基差-27元/吨。

3. 新作玉米长势

• 春玉米：西南地区处于成熟期，东北、西北、华北春玉米处于吐丝至乳熟期，部分省份发育期偏晚。
• 夏玉米：华北、黄淮、西北地区处于吐丝至乳熟期，西南地区乳熟期，部分区域发育偏晚。
• 气象条件：总体适宜，但部分地区如山东、甘肃、陕西出现不利天气，影响玉米生长。
• 产量预测：全国玉米预计增产，辽宁为减产，其他多数省份为增产或平产。

关键信息

1. 港口库存

• 北方港口库存310万吨，环比减少16.22%，同比增加61.46%。
• 南方港口库存57.5万吨，环比减少35.25%，同比增加41.5万吨。

2. 替代品

• 小麦：产量增加，但价格高于玉米，无替代优势，饲用替代量减少。
• 稻谷：定向拍卖持续进行，临储稻谷投放量同比大幅增加，对玉米市场形成压力。
• 高粱：进口量同比显著增长，成为玉米的重要替代品。
• 大麦：进口量大幅下降，受国际形势影响。

3. 进口与国际市场

• 美国玉米价格高企，进口成本增加，抑制中国玉米进口。
• 乌克兰局势影响玉米进口，巴西玉米贸易及俄罗斯小麦进口预期缓解国内供需压力。
• 7月玉米进口量154万吨，同比减少46.15%；1-7月累计进口1513万吨，同比减少16.7%。

4. 饲用需求

• 7月全国工业饲料产量2458万吨，环比增长5.4%，同比下降6.8%。
• 猪饲料产量983万吨，环比增长4.0%，同比下降11.1%。
• 生猪存栏和出栏量稳定，生猪产能处于绿色合理区域。

5. 深加工需求

• 淀粉企业加工利润为负，开工率和产量下降，库存仍处高位。
• 淀粉理论加工利润-105.5元/吨，山东地区为-82.63元/吨。
• 淀粉库存64.9万吨，环比减少13.47%，同比微增0.46%。

6. 供需平衡表

• 2022/23年度玉米种植面积42524千公顷，较上年度减少1.8%。
• 单产预计每公顷6410公斤，同比增长1.9%。
• 总产量预计2.73亿吨，与上年基本持平。
• 消费量预计2.91亿吨，同比增长1.0%。
• 进口量预计1800万吨，同比下降10.0%。

后期展望与策略建议

1. 后期展望

• 国内谷物库存继续下滑，新麦无替代优势，替代品减少。
• 种植面积减少，种植成本上升，底部价格或有限。
• 国际形势扰动不断，拉尼娜现象可能加剧美国玉米产量下降，进口成本倒挂，存在上涨风险。
• 中巴玉米贸易及俄罗斯小麦进口预期扩大，缓解国内供需矛盾，限制上涨空间。

2. 策略建议

• 现货企业：以消耗库存为主。
• 期货投资者：轻仓多单可考虑逢高平仓或减持。

重要变量

• 天气变化
• 非洲猪瘟疫情
• 乌克兰局势
• 新冠疫情
• 进出口政策

【附录：研究团队与联系方式】

研究团队

• 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com，F0301101
• 林贞磊：021-60635740，linzl@ccbfutures.com，F3055047
• 王海峰：021-60635727，wanghf@ccbfutures.com，F0230741
• 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com，F3076808
• 刘悠然：021-60635570，liuyr@ccbfutures.com，F03094925

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