20230917-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_临床学术会议有序恢复_战略性配置医药板块_32页_1mb

行业跟踪周报总结（医药生物·东吴证券）

一、板块概况

1. 行情表现
   本周医药生物板块整体上涨425%，显著优于沪深300指数（-0.83%）。个股表现分化，小市值公司及创新药相关股涨幅显著（如通化金马+612%，常山药业+516%），而消费医疗、中药表现相对较弱。年初至今医药指数累计跌幅达-975%，估值处于低位。

二、政策与行业动态

1. 政策回暖

   • 学术会议恢复：人民日报发文支持学术活动正常开展，监管部门强调纠正学术推广、保障医院采购。
   • 医保支持创新药：上海、广东等地出台政策，简化创新药进院审批，长期处方、医保总额倾斜等。
   • 反腐纠偏：医疗反腐影响有所缓解，临床学术推广逐步恢复。

2. 研发进展

   • 创新药：礼来度拉糖肽、Anavex2-73等获批或临床进展迅速，GLP-1赛道药物如司美格鲁肽持续推进。
   • 器械与IVD：迈瑞医疗、新产业等在诊断领域表现强劲，集采出清推动高端器械需求提升。
   • 基因治疗与mRNA：科伦博泰、艾伯维等机构在基因疗法、罕见病领域取得突破。

三、投资建议

重点推荐领域

1. 创新药：百济神州、恒瑞医药、信达生物、康诺亚。
2. 器械：迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗。
3. 消费医疗：爱尔眼科、爱美客、华熙生物。
4. CXO与科研服务：康龙化成、皓元医药、诺禾致源。
5. 疫苗与血制品：智飞生物、天坛生物。

战略布局

• 关注政策红利下的创新药和高附加值产品（如阿尔茨海默症、糖尿病治疗药物）。
• 重视自研管线强、销售费用率低的企业（如信立泰、海思科）。

四、风险提示

1. 政策不确定性：药品降价超预期、医保支付政策变动。
2. 行业波动：集采加速、消费复苏不及预期。
3. 外部环境：国际关系、汇率变化或影响全球业务。

五、估值与市场展望

• 估值：医药指数PE（TTM）26.72倍，显著低于历史均值12.7倍，具备布局价值。
• 短期驱动：政策修复、资金回流；中长期受益技术革新、老龄化与消费升级。

注：完整板块覆盖创新药、器械、生物制品、CXO等领域，建议紧密跟踪政策与产品管线动态。