20240918-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2024年第19期总第117期_医疗领域开展扩大开放试点工作_多家药企临床数据亮相权威学术会议_21页_1mb

医药生物行业双周报（2024年第19期）

行业表现

本周医药生物行业指数下跌45.5%，跑赢沪深300指数（-48.8%），在申万一级行业中排名居中。分板块看，医疗研发外包（-45.9%）、化学制剂（-2.35%）跌幅较大；估值方面，行业整体PE（TTM剔除负值）降至22.17倍，低于历史标准差，医药流通估值最低（13.72倍）。

政策动态

1. 扩大医疗开放试点：三部委联合发文允许自贸试验区及自贸区外资开展人体干细胞、基因治疗技术研发，支持设立外商独资医院（不含中医），推动高端医疗资源引入。
2. 医保门诊慢特病覆盖扩容：新增5个门诊慢特病直接结算病种，实现县域全覆盖，惠及人次历史性突破。

创新药企亮点

• 康诺亚：首款国产IL-4Rα抗体药物“康悦达®”上市，显著改善中重度特应性皮炎。
• 康方生物：PD-1/VEGF双抗“依沃西单抗”一线治疗非小细胞肺癌，PFS达5.1个月，显著优于K药。
• 大冢制药/罗氏：三代Bcr-Abl抑制剂泊那替尼获批准，全球首个皮下注射PD-(L)1药物上市。

投资建议

看好政策开放背景下的外资引入与创新药械发展，建议关注创新药产业链（ADC、双抗）及医保谈判受益标的；行业估值已处低位，部分细分领域投资价值凸显。

风险提示

政策不及预期、研发进度不达预期、市场风险加剧。