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晨会纪要总结（2021年第170期）

核心内容概览

本期晨会纪要主要围绕当日商品市场走势、宏观政策动态以及投资建议展开。涵盖国内外商品价格变动、政策对市场的影响、行业供需分析、期货与现货市场联动情况、以及投资策略与风险提示等内容。整体市场情绪偏谨慎，部分品种呈现震荡或下跌趋势，但也有部分品种因成本支撑或政策利好出现反弹。

主要观点与关键信息

宏观要闻

1. CPTPP申请：中国正式提出加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP），将对贸易政策产生影响。
2. 能耗双控政策：发改委对“两高”项目加强管控，对新增能耗5万吨标准煤以上的项目进行窗口指导，限制钢铁、建材、化工等行业产能。
3. 能源消费达峰：预计中国石油消费将在2026年左右达峰，天然气消费将稳步增长。
4. 生猪价格调控：发改委启动第二轮收储工作，预计未来几个月生猪价格将有所回升。
5. 大宗商品保供稳价：政府将通过国家储备释放铜、铝、锌等，以缓解供需矛盾。
6. 疫情与市场情绪：国内外疫情反扑增加了市场不确定性，对商品价格形成压制。
7. 尿素供应收紧：尿素产量及库存下降，但需求端支撑不足，市场或维持震荡。
8. 纯碱价格上涨：部分省市出台能耗双控政策，导致供应端缩减，推动纯碱价格上涨。

商品市场走势

外盘

• COMEX黄金：下跌2.306%，报收1753.80美元/盎司。
• COMEX白银：下跌4.085%，报收22.89美元/盎司。
• LME铜：下跌2.878%，报收9332美元/吨。
• LME铝：微涨0.017%，报收2890.50美元/吨。
• LME锌：微涨0.065%，报收3075美元/吨。
• LME铅：下跌1.475%，报收2205美元/吨。
• LME锡：上涨0.618%，报收34195美元/吨。
• LME镍：下跌2.76%，报收19380美元/吨。
• ICE11号糖：下跌0.306%，报收19.52美分/磅。
• CBOT大豆：持平，报收1295.50美分/蒲。
• CBOT豆粕：上涨1.296%，报收343.80美分/磅。
• CBOT豆油：下跌2.854%，报收56.84美分/磅。
• CBOT玉米：下跌0.935%，报收529.50美分/磅。
• NYMEX原油：下跌0.096%，报收72.57美元/桶。
• ICE布油：上涨0.225%，报收75.67美元/桶。

国内商品

• 黄金：下跌1.517%，报收366.12元/克。
• 白银：下跌2.894%，报收4866元/千克。
• 铜：下跌0.546%，报收69270元/吨。
• 锌：上涨1.221%，报收22795元/吨。
• 铝：上涨0.645%，报收22640元/吨。
• 锡：上涨0.127%，报收259440元/吨。
• 铅：下跌0.716%，报收14560元/吨。
• 镍：下跌0.40%，报收144460元/吨。
• 铁矿石：下跌5.369%，报收634.50元/吨。
• 螺纹钢：下跌0.686%，报收5503元/吨。
• 热轧卷板：下跌0.383%，报收5721元/吨。
• 不锈钢：上涨2.877%，报收21275元/吨。
• 硅铁、锰硅：价格持平。
• 动力煤：价格稳定，港口库存低位，需求支撑煤价高位。
• 焦煤、焦炭：价格上涨，库存下降，市场情绪偏强。
• 天然橡胶、20号胶：价格下跌，供应压力大。
• 塑料、聚丙烯、PTA：价格微涨或持平。
• 豆粕：价格小幅上涨，但需求端疲弱，油脂强势压制。
• 玉米、玉米淀粉：价格偏弱，供应增加，终端需求不足。
• 白糖：夜盘震荡走弱，价格承压，但存在反弹机会。
• 尿素：多个合约涨停，但需求端支撑有限。
• 玻璃：区域分化，市场信心偏弱，短期震荡整理。
• 橡胶：供需偏弱，短线反弹不改中期弱势。
• 农产品：如鸡蛋、苹果、花生等，价格承压，供应增加导致市场偏弱。

投资策略与操作建议

期货操作建议

• 鸡蛋：短期偏空，10-01反套持有。
• 苹果：短期反弹参与，中期继续做空。
• 白糖：5750-6000区间操作，关注原糖及销售。
• 豆粕：短线顺势参与或观望，关注进口及替代品需求。
• 玉米、玉米淀粉：走势偏弱，不建议过度追空。
• 动力煤：短期逢低做多，不建议做空。
• 铁矿石：震荡偏空，关注政策及需求变化。
• 螺纹钢、热卷：短期观望，关注回调买入机会。
• 沪铜：观望为主，关注假期持仓风险。
• 沪铝：关注市场资金影响及宏观信号。
• 沪镍：建议减少短空频率，急跌坚定做多。
• 贵金属：黄金偏弱思路对待，关注美联储政策动向。
• 股指：维持观望，关注IH、IC的强弱套利机会。
• 期权：建议日内顺势买入，布局双节策略，逢波动率下降做多。
• 国债：短期震荡偏暖，关注央行流动性投放。

风险提示

1. 政策风险：能耗双控、环保限产等政策对供应端形成压制，可能影响价格走势。
2. 市场情绪风险：国内外疫情反复，对市场情绪造成扰动。
3. 供需矛盾：部分商品如豆粕、白糖、玉米等，因供应增加或需求疲弱，价格承压。
4. 国际因素：美联储政策动向、美元指数波动对金属、贵金属等产生影响。
5. 假期风险：中秋假期临近，市场交投谨慎，需提前做好移仓换月准备。
6. 成本支撑：油价、煤价高位运行，对甲醇、尿素等成本敏感品种形成支撑。

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场信息参考。
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