20140105-上海证券-环保行业_2014年1月投资策略-借政策东风_行业龙头加速跑马圈地_15页_765kb

环保行业2014年投资策略与市场分析总结

核心内容概述

2014年1月5日发布的环保行业投资策略报告，总结了2013年1-10月行业经济数据、政策动态、市场表现及重点公司动态。报告指出，2013年是环保行业的“政策年”，国家对环保产业的支持力度显著提升，推动了行业整体发展和市场活跃度。2014年虽然政策直接刺激作用可能减弱，但生态制度体系的完善将为环保行业带来长期发展空间和估值溢价。

主要观点

• 政策持续加码：国家将生态文明建设放在更重要的位置，弱化GDP考核，推动环保产业发展。
• 并购浪潮加速：2013年环保行业兼并活动频繁，2014年预计并购规模和范围将更大。
• 行业景气度良好：环保类上市公司有望在较长一段时间内享有较高的估值溢价。
• 投资建议：维持环保行业“增持”评级，建议关注高送转、高业绩兑现及并购预期强的龙头公司。

关键信息

行业经济数据

• 销售收入：3054.56亿元
• 累计增长：16.26%
• 利润：213.25亿元
• 累计增长：14.84%

政策动向

1. 资源型城市可持续发展规划：国务院发布，首次明确262个资源型城市分类及发展方向。
2. 中央经济工作会议：提出以环保等手段治理产能过剩，强调生态文明建设。
3. 政绩考核制度改革：中央组织部要求加大环保指标权重，弱化GDP考核。
4. 生态文明示范区建设：计划建设100个示范区，推动地方环境治理投入。

市场表现

• 环保行业指数12月涨幅为3.18%，跑赢沪深300指数（-3.67%）。
• 表现较好的个股包括天瑞仪器、普邦园林、万邦达、盛运股份等。

行业投资策略

• 大气治理行业：脱硝业务增长显著，建议关注除尘企业及耗材企业。
• 污水处理行业：膜处理技术成为主流，组件供应商更具发展前景。
• 固废处理行业：垃圾焚烧发电确定性高，龙头企业更具优势。

重点关注公司

隆华节能

• 业务：冷却(凝)设备研发、生产及销售
• 技术优势：余热回收、水处理、投资运营
• 预测EPS：2013年0.78，2014年0.96
• 当前PE：36.68倍（2013年）和29.69倍（2014年）
• 投资评级：谨慎增持

津膜科技

• 业务：超、微滤膜及膜组件研发、生产
• 技术优势：膜法水处理解决方案
• 产能提升：预计2014年3月31日前投产，总产能达400万平方米
• 预测EPS：2013年0.50，2014年0.73
• 当前PE：60.60倍（2013年）和41.51倍（2014年）
• 投资评级：谨慎增持

龙净环保

• 业务：电袋除尘、余热利用、湿式电除尘
• 技术优势：国内除尘领域专利最多、技术最全
• 预测EPS：2013年1.07，2014年1.20
• 当前PE：31.33倍（2013年）和27.93倍（2014年）
• 投资评级：谨慎增持

盛运股份

• 业务：垃圾焚烧发电、尾气处理设备
• 技术优势：炉排炉和流化床两种技术
• 投资预测：2013年EPS 0.66，2014年EPS 1.14
• 当前PE：52.56倍（2013年）和30.43倍（2014年）
• 投资评级：谨慎增持

风险提示

1. 股票市场波动带来的系统性风险。
2. 政策落实程度低于预期。
3. 相关公司在建项目进度慢于预期。

投资评级体系

免责条款

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