20161202-东北证券-休闲服务行业深度报告_马拉松经济_东风已至_跑马圈地正当时_33页_2mb

马拉松经济：东风已至，跑马圈地正当时

核心内容概述

本报告分析了中国马拉松经济的发展现状、动因、市场空间以及未来前景，并提出了重点推荐的体育相关标的。马拉松作为路跑经济的重要代表，其发展受到政策支持和消费升级的双重驱动，赛事数量和参与人数持续增长，带动了体育旅游、体育装备、赛事运营等多个细分领域的快速发展。

主要观点

• 政策促动与消费升级：政策支持和居民消费升级是马拉松经济发展的核心因素。自2014年起，政策推动马拉松赛事市场化，取消审批制度，为赛事发展提供了良好的环境。同时，随着人均GDP的提升，居民消费结构向发展资料和享受资料转移，马拉松作为体育休闲的重要形式，受到越来越多关注。

• 马拉松经济的市场规模：马拉松经济可分为赛事经济和衍生经济。预计到2025年，赛事经济规模将达到500亿，衍生经济规模将超过4000亿，增速远超整个体育产业的平均水平。

• 赛事运营与市场格局：国内马拉松赛事运营正在逐步专业化，赛事公司分为国资、民营和外资三大阵营。其中，民营资本如智美体育在赛事运营中具有较大的发展空间和潜力。

• 体育旅游与马拉松结合：马拉松赛事带动了体育旅游的发展，形成了“白金地带”效应。赛事带来的旅游消费包括住宿、餐饮、交通、购物等，显著提升当地旅游经济。

• 体育装备与路跑热：马拉松的普及带动了体育装备市场的发展，智能手环、智能手表、运动鞋等成为跑者必备。路跑热促使体育APP的兴起，社交属性成为吸引用户的重要因素。

• 国外马拉松的借鉴意义：美国和日本的马拉松赛事发展相对成熟，具有丰富的赛事经验和文化氛围。中国可借鉴其赛事运营模式和文化塑造方式，提升自身赛事的吸引力和影响力。

关键信息

1. 马拉松赛事发展概况

• 2015年官方注册赛事为134场，同比增长162.74%；2016年注册赛事已超过260场，较2015年增长翻倍。
• 全国马拉松赛事从2010年的13场增长到2015年的134场，5年间增长近10倍。
• 参与人数从2015年的150万人次增长至2016年的预计超过1000万人次。

2. 马拉松经济的市场潜力

• 赛事经济：预计2025年将达到500亿规模。
• 衍生经济：目前规模已达1000亿，未来有望突破4000亿。
• 马拉松赛事带动了体育旅游、体育鞋服、体育培训等周边产业的快速发展。

3. 赛事运营模式

• 赛事类型：包括全程马拉松、半程马拉松、四分马拉松等。
• 运营主体：赛事运营公司分为国资、民营和外资三大阵营，其中民营资本如智美体育在赛事运营中表现突出。
• 赛事收入来源：主要包括赞助收入、报名收入、政府补贴等，电视版权在国内外存在差异。

4. 体育旅游与马拉松的结合

• 观赛型与参与型旅游：马拉松赛事带动了体育旅游的发展，其中参与型旅游占比高达70%。
• 异地参赛效应：异地参赛者占比超过50%，为赛事举办地带来显著的旅游经济收益。
• 典型案例：2016年厦门马拉松带动外地参赛者消费达1.1亿元。

5. 国外马拉松的借鉴

• 美国马拉松：赛事数量众多，参与人数庞大，发展历史悠久。2015年全美马拉松赛事达1175场，是当前中国马拉松赛事的4-5倍。
• 日本东京马拉松：起步晚但发展迅速，2016年限定参赛人数28400人，最终报名人数远超名额，海外参赛者众多。赛事经济效应显著，2015年创造经济效益达14亿元人民币。

重点体育标的推荐

风险提示

• 马拉松赛事运营需要协调多个部门，存在较高的组织难度。
• 赛事运营的盈利模式尚待优化，收入来源单一，需提升赛事的观赏性和商业化能力。
• 马拉松赛事的可持续发展依赖于政策支持和民众健康意识的提升。

图表与数据

• 图1：2010年-2015年马拉松注册场次及增长趋势
• 图2：马拉松赛事参与人数及历年增速
• 图3：马拉松百度搜索指数和百度媒体指数
• 图4：马拉松赛事三大类型
• 图5：马拉松第一人菲迪皮茨雕塑
• 图6：以马拉松为代表的部分类型路跑项目
• 图7：马拉松不同类型数量占比情况
• 图8：不同地区马拉松赛事关注程度不同
• 图9：中国马拉松赛事参与群体的年龄结构和性别分布
• 图10：国务院“46号”文件
• 图11：利好大众健身的产业政策
• 图12：马拉松赛事关注程度城市之间的对比
• 图13：经济发展和收入增长促进消费升级
• 图14：中国体育产业发展趋势
• 图15：马拉松迅速发展时期各国人均GDP对比
• 图16：国际田联路跑赛事不同级别
• 图17：智美体育实际赛事运作数据和未来发展目标
• 图18：赛事运营资源和优势造就专业运营团队
• 图19：中奥路跑公司的股东背景
• 图20：中奥路跑的四大核心业务
• 图21：路跑赛事分为三大阵营
• 图22：美国和中国马拉松赛事收入来源存在显著差异
• 图23：黄金产业形成的白金地带——体育旅游细分产业
• 图24：全球旅游市场规模和未来预测
• 图25：中国体育旅游市场占比与国外情况对比
• 图26：各地马拉松赛事异地参赛者比例
• 图27：中国户外用品零售总额及其增速
• 图28：悦跑圈发展进程中重大事件
• 图29：悦跑圈界面和功能显示
• 图30：北京马拉松在2015年国内马拉松影响力排行第一
• 图31：第一届北京马拉松会徽与2016北京马拉松赛事盛况
• 图32：2016北京马拉松赞助商
• 图331：以马拉松为代表的路跑经济产业链条
• 图34：马拉松赛事经济和衍生经济规模初步测算结果
• 图35：20世纪60年代全美马拉松赛事数量
• 图36：2015年全美马拉松赛事分布图
• 图37：20世纪60年代马拉松完赛人数对比
• 图38：2015年马拉松赛事完赛人数对比
• 图39：三夫户外目前的经营模式
• 表1：大型马拉松赛事主办方和承办方概览
• 表2：马拉松人群穿戴装备占比情况
• 表3：北京马拉松主办方变化情况
• 表4：美国长跑赛事明细列表
• 表5：全美马拉松赛事性别结构时间变化数据表
• 表6：全美马拉松年龄结构时间变化表
• 表7：全美十大马拉松赛事
• 表8：2011年日本城市马拉松经营状况
• 表9：探路者主要财务数据
• 表10：三夫户外主要财务数据
• 表11：莱茵体育主要财务数据
• 表12：中体产业主要财务数据

总结

马拉松经济作为体育与旅游、消费与健康的重要结合点，正在中国迅速发展。政策支持和消费升级是其发展的核心驱动力，赛事数量和参与人数快速增长，带动了体育旅游、体育装备、赛事运营等多个细分领域的繁荣。未来马拉松赛事经济和衍生经济的市场规模有望分别达到500亿和4000亿，增速远超整个体育产业。同时，马拉松赛事的运营模式、文化塑造和商业价值为国内体育企业提供了广阔的市场空间和发展机遇。