20130418-兴业证券-兴业证券晨会纪要_17页_827kb

兴业行业观点总结（2013/04/15-2013/04/19）

宏观观点

• 债务周期影响：当前经济仍处于2009年后贷款到期高峰期，债务压力较大，导致“有钱没需求”问题持续存在，经济复苏较为缓慢。
• 资金供给与利率：表内融资空间有限，表外融资短期内难以扩张，资金供给不确定性高。广谱利率下行空间有限，信用利差可能扩大，制约经济上行空间。
• 经济预期：二季度可能出现低于季节性的经济反弹，但三四季度下行风险加大。建议关注低估值、高分红、稳增长的行业龙头。

化工行业观点

• 行业现状：节后下游需求复苏偏弱，库存偏高，国际原油价格回落，化工品价格下行。农药、染料、MDI等子行业因供给格局优化，价格相对强势。
• 行业周期：整体仍处于去产能周期的中间阶段，但环保和经济增长因素将抬高行业底部。
• 重点公司推荐：
  • 扬农化工：业绩超预期，成长空间打开，推荐买入。
  • 烟台万华：MDI供需格局改善，成本优势明显，推荐买入。
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，产品提价受益，推荐买入。
  • 华鲁恒升：受益于原料价格下降，盈利改善，推荐买入。
  • 联化科技：海外产能转移趋势明显，推荐买入。
  • 华邦颖泰：农药与医药双轮驱动，推荐买入。
  • 久联发展：受益于西部地区需求，推荐买入。

交通运输行业观点

• 行业策略：建议控制仓位，配置低估值、高分红、稳增长的龙头公司。关注航空股的逢低布局机会。
• 重点公司推荐：
  • 上海机场：低基数、弹性大，推荐买入。
  • 大秦铁路：受益于货运提价，推荐买入。
  • 中国国航：行业供需改善，盈利提升，推荐买入。
  • 中远航运：受益于干散货需求回暖，推荐买入。
• 行业动态：
  • 航空需求在疫情缓解后有望快速反弹。
  • 铁路改革带来正面预期，如运价改革和资产注入。
  • 港口行业受产能扩张影响，业绩增速放缓，但可关注出口反弹和区域规划。
  • 航运行业短期需求增长有限，但干散货有望出现产能利用率拐点。

TMT行业观点

• 行业策略：关注政策和业绩双主线，尤其是4G、宽带中国、移动支付等政策驱动领域。
• 重点公司推荐：
  • 中兴通讯：受益于移动资本开支增长，推荐买入。
  • 烽火通信：受益于中移动传输网投资增长，推荐买入。
  • 鹏博士：业绩稳健，推荐买入。
  • 中天科技：年报业绩超预期，估值提升空间大，推荐买入。
  • 数码视讯：受益于超光网业务，推荐买入。
  • 东方国信：受益于运营商竞争加剧，推荐买入。
• 行业动态：
  • IPv6商用启动，相关产业链公司受益。
  • 智慧城市建设获得政策支持，通信设备公司受益。
  • 中国移动手机钱包即将推出，移动支付市场爆发。
  • 华为2012年全球销售收入增长8%，净利润增长32%。

医药行业观点

• 行业表现：医药板块因政策和业绩预期下调出现回调，但整体估值仍处于高位。
• 行业观点：市场对一季报预期充分，二季度系统性机会有限，建议关注业绩确定性高的白马股。
• 重点公司推荐：
  • 云南白药、天士力、华东医药、华润三九：业绩确定性高，推荐持有。
  • 双鹭药业、信立泰、新华医疗、丽珠集团、科华生物、国药一致：业绩和估值匹配，建议逢低买入。
• 风险提示：市场弱势下可能补跌，IPO重启冲击中小市值股票。

旅游餐饮行业观点

• 行业表现：受禽流感疫情影响，板块整体下跌，但市场已提前反应悲观预期。
• 行业观点：疫情若不发展为人传人，对旺季接待量影响较小，旅游板块有望在旺季迎来超额收益。
• 重点公司推荐：
  • 中国国旅：受益于春节消费，维持“买入”评级。
  • 全聚德、峨眉山A、黄山旅游、友好集团、欧亚集团：业绩有望改善，维持“增持”或“买入”评级。
• 行业动态：
  • 国家旅游局预计13Q1旅游总收入增长15.8%。
  • 乌镇戏剧节即将开幕，预计带动旅游消费。
  • 世卫组织不建议因H7N9限制旅游。

商业零售行业观点

• 行业表现：3月零售额增长10.3%，低于预期，但板块估值已接近去年“双十一”水平。
• 行业观点：建议关注低估值区域龙头企业及专业零售企业。
• 重点公司推荐：
  • 重庆百货、友阿股份、天虹商场：低估值、区域龙头，维持“买入”评级。
  • 海宁皮城：专业零售，维持“增持”评级。
• 行业动态：
  • 一季度50家重点零售企业零售额增长9.2%，其中金银珠宝增长显著。
  • 万达集团可能收购欧洲电影院线公司，DHL将在上海建设奢侈品物流中心。

新股信息

• 新股发行：表格中未提供具体新股信息，仅列出发行代码、简称、数量和价格字段，内容为空。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、罗龙飞、杨忱、郭红卫、王政等
• 北京地区：韩吟华、朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平等
• 深圳地区：朱元或、李昇、杨剑等

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 报告内容基于分析师独立研究，不涉及任何利益补偿。

法律声明

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