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报告摘要

PVC与烧碱市场总结

核心内容

本报告主要分析了PVC与烧碱市场的近期行情，包括价格走势、库存与开工情况、生产利润变化及市场策略建议。同时，报告还涉及相关图表和研究员信息，为市场参与者提供了详尽的数据支持和专业分析。

市场要闻与重要数据

PVC市场

期货价格及基差：
- PVC主力收盘价：4591元/吨（-61）
- 华东基差：-231元/吨（+21）
- 华南基差：-191元/吨（+31）
现货价格：
- 华东电石法报价：4360元/吨（-40）
- 华南电石法报价：4400元/吨（-30）
生产利润：
- PVC电石法生产毛利：-986元/吨（+116）
- PVC乙烯法生产毛利：-469元/吨（+51）
- PVC出口利润：-5.6美元/吨（+3.6）
库存与开工：
- PVC厂内库存：32.9万吨（-1.6）
- PVC社会库存：51.1万吨（-0.7）
- PVC电石法开工率：77.01%（-2.12%）
- PVC乙烯法开工率：74.06%（-2.61%）
- PVC整体开工率：76.12%（-2.27%）
下游订单情况：
- PVC生产企业预售量：76.2万吨（+11.4）

烧碱市场

期货价格及基差：
- SH主力收盘价：2181元/吨（+17）
- 山东32%液碱基差：69元/吨（-17）
现货价格：
- 山东32%液碱报价：720元/吨（+0）
- 山东50%液碱报价：1140元/吨（+0）
生产利润：
- 山东烧碱单品种利润：1229元/吨（+0）
- 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）：585.0元/吨（+0.0）
- 山东氯碱综合利润（1吨PVC）：-376.96元/吨（-20.00）
- 西北氯碱综合利润（1吨PVC）：310.39元/吨（-20.00）
库存与开工：
- 液碱工厂库存：46.47万吨（+0.76）
- 片碱工厂库存：3.51万吨（+0.06）
- 烧碱开工率：84.50%（-1.70%）
下游开工情况：
- 氧化铝开工率：85.00%（-1.11%）
- 印染华东开工率：62.06%（-0.68%）
- 粘胶短纤开工率：89.62%（+0.00%）

市场分析

PVC市场

宏观情绪影响：受“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议召开影响，PVC市场出现反弹，供需边际有所改善。
供应端：本周新增一家企业检修，部分前期检修企业延续到本周，电石法企业继续降负，整体供应小幅下降。2025年新增装置已全部投产，供应端仍偏充裕。
需求端：下游开工总体小幅下降，其中管材稳定，型材和薄膜下降。下游逢低采购，盘面反弹但成交清淡。出口订单在双节前仍保持韧性，出口签单小幅走强。
库存情况：社会库存小幅去化，但同比仍处于高位。
利润情况：PVC电石法和乙烯法生产利润均亏损，但电石法利润有所修复。出口利润仍为负值，但有所改善。
期货价格影响：仓单同期高位，套保压力持续，对PVC期货价格形成压制。

烧碱市场

价格走势：烧碱盘面受反内卷情绪影响反弹，供需小幅改善。现货价格稳定，部分山东企业小幅上调价格。
库存变化：山东去库，库存压力部分缓解；全国烧碱小幅累库。
开工情况：烧碱开工率小幅下降，但整体仍处于高位。
成本支撑：液氯价格仍为正值，暂未对烧碱利润造成拖累。但后续山东液氯下游12月底预计降负，液氯价格有下降预期，成本支撑或走强。
下游需求：氧化铝厂开工稳定，接货价格稳定；河北氧化铝厂12月份签单，山东发河北量增加。广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中，需关注实际采购及送货情况。非铝需求转弱，低价需求边际好转，但供应端暂未减量，压力仍在。

策略建议

PVC

单边策略：随宏观情绪震荡偏强。
跨期策略：观望。
跨品种策略：无。

烧碱

单边策略：中性。
跨期策略：观望。
跨品种策略：无。

风险提示

PVC

装置检修动态
宏观政策影响

烧碱

液氯价格波动
装置检修动态
氧化铝投产节奏
下游囤货节奏

图表说明

本报告包含38张图表，涵盖PVC和烧碱的现货价格、基差、利润、库存、开工率等关键指标，数据来源包括隆众和华泰期货研究院。

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

杨露露：从业资格号F03128371
刘启展：从业资格号F03140168
梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

本报告基于已公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。报告所含信息可能在不发出通知的情形下修改，投资者应自行关注更新或修改。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

公司信息

公司名称：华泰期货有限公司
公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
客服热线：400-628-0888
官方网址：www.htfc.com
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

研究院信息

研究院名称：华泰期货研究院
联系方式：详见公司信息部分

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