20221226-德邦证券-宏观专题_本轮疫情达峰对经济活动影响几何_11页_1mb

本轮疫情达峰对经济活动影响分析总结

核心内容概述

本文分析了当前疫情达峰对全国经济活动的影响，重点探讨了疫情对劳动力返岗、物流运输、文旅行业以及工业生产等方面的影响，并提出了相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 城市疫情达峰进程

• 达峰时间：绝大多数城市于12月19日至25日迎来首轮疫情达峰，预计1月初几乎所有城市都将达峰。
• 持续时间：选取的108个城市中，首轮疫情达峰到结束的平均时长约为23天，意味着1月中旬大部分城市疫情影响将逐渐消退。
• 城市差异：一线城市和五线城市达峰进程较快，而三线和四线城市达峰时间较长，恢复速度也较慢。

2. 劳动力返岗受冲击

• 出行数据反映返岗情况：居民出行数据基本能反映企业劳动力返岗情况，地铁客运量下降表明疫情仍对返岗造成阻碍。
• 北京为例：北京地铁客运量低于4月下旬疫情时水平，劳动力返岗受限主要由于疫情感染带来的实际出行困难。
• 临时招聘增加：多地企业为应对劳动力短缺，增加临时招聘岗位，尤其在物流、餐饮、地铁等行业表现明显。
• 恢复趋势：部分城市如石家庄已出现地铁客运量回升，但上海、广州等城市仍处于明显下行阶段，表明疫情对劳动力供给的冲击尚未完全缓解。

3. 各行业变化分析

3.1 快递运输受阻、货物运输保持平稳

• 快递行业冲击明显：由于疫情对劳动力影响更严重，快递运输受到更大冲击，全国邮政快递揽收和投递量均出现大幅回落。
• 预计压力持续：叠加“两旦一节”假期，未来一个月快递运输将面临较大压力。
• 跨区域物流影响较小：铁路货运和高速公路通行量略有下降，但整体保持平稳，表明供应链未受到严重冲击。

3.2 票房和航班客运量回升

• 居民出行意愿增强：尽管疫情仍在达峰，但主观出行意愿明显提升，带动电影票房和航班执飞量回升。
• 票房回暖：影院日均出票量显著上升，12月16日单日票房过亿，为国庆后首次。
• 航班执飞回升：国内航班日均执行数量较11月明显提升，接近疫情前水平，表明居民出行行为逐步恢复。

3.3 工业生产明显下滑

• 开工率下降：主要行业开工率自12月初以来持续下滑，如LNG、PTA、石油沥青装置等。
• 影响程度更深：与4月份疫情相比，本轮疫情对工业生产影响更显著，覆盖范围更广，预计12月工业生产将较4月份明显回落。

风险提示

• 疫情形势不确定性：疫情发展仍存在不确定性，可能对经济活动产生进一步影响。
• 地方财政压力：地方财政可能因疫情冲击而面临更大压力。
• 消费券发放不及预期：若消费券发放力度不足，可能影响消费复苏进程。

图表与数据要点

• 图1：显示12月19日至25日期间多数城市疫情达峰。
• 图2：一二线城市疫情达峰持续时间较短，三线和四线城市较长。
• 图3、4、5、6：反映北京、石家庄、上海、广州等地地铁客运量变化，显示疫情对居民出行影响。
• 图7：全国主要城市居民出行人数仍处于下滑趋势。
• 图8、9：快递配送和跨区域物流运输数据，显示疫情对物流行业冲击更大，但跨区物流影响较小。
• 图10、11：影院出票量和航班执飞量回升，反映居民文旅需求修复。
• 表1：列示各城市疫情达峰进程。
• 表2：临时招聘数据，显示疫情对劳动力供给的冲击。
• 表3：主要行业开工率变化，反映工业生产受疫情影响。

结论

本轮疫情达峰对经济活动产生多方面影响，尤其在劳动力返岗、快递运输和工业生产方面冲击显著，但居民文旅需求已出现明显修复。随着疫情逐步消退，经济活动有望逐步恢复，但需警惕疫情持续、财政压力和消费政策等潜在风险。