20230703-银河期货-铅周报_出口窗口关闭_冶炼亏损挺价_15页_1mb

铅周报核心内容分析

市场动态

铅价下跌，LME铅绝对价格和升水回落，国内出口窗口关闭。供需局面持续紧张。
• 废旧电瓶供应趋紧，价格小幅上涨。
• 铅精矿供应偏紧，进口矿成交冷，国内铅锭供应环比上升预期。
• 社会库存显著下降，主要集中在江苏、天津等地区，出口移库为主力。
• 铅蓄电池需求处于传统淡季，但开工率环比大幅提升。

供需基本面

供应端

铅精矿进口受限，港口库存持稳；再生铅产量小幅提产，但冶炼利润企业缩减，整体供应端受压力。

库存

社会库存连续两周下降，印证供需收紧；出口窗口变化将影响后期流向。

需求端

终端消费淡季明显，需求恢复缓慢，开工率被动修复至节前水平。

投资逻辑与交易策略

铅价因供需趋紧获得支撑，但消费淡期限制上行空间。
建议逢高沽空09合约，警惕空单大幅增仓。若交割库库存转移缓慢，则价格维持高位震荡的可能性较大；若能持续增库，则存在价格回调风险。
风险提示：重点关注库存变化对空头力量的反映。

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