20230704-宏源期货-有色金属周报（铅）_伦铅回吐前期涨幅_沪铅出口窗口逐渐关闭_27页_1mb

铅市场周报总结

1. 成本端

铅锭生产成本受矿端和再生铅原料影响显著。废电瓶供给紧张，价格维持高位，挤压再生铅企业生产利润。国内矿山复产进度缓慢，进口矿补充有限，精矿加工费维持平稳。

2. 供给端

7月冶炼厂检修结束及产能投放，原生铅产量回升。出口政策调整导致铅锭供给增加，期现基差走强，主产区产量小幅提升。

3. 需求端

铅蓄电池企业节后复产，开工率环比提升，Zhejiang地区出口订单恢复良好。下游消费季节性回暖预期较强，但伦铅回落导致出口窗口关闭将抑制市场情绪。

4. 库存端

国内外库存变动复杂，社库累库存压暂缓，交易所库存减少。LME与SHFE库存短期存在一定累积压力，但期限结构支持价格短期稳态波动。

5. 行情展望

沪铅价格维持窄幅震荡区间，预计运行区间15200-15700元/吨。宏观风险（通胀、货币政策）与冶炼厂检修仍构成主要扰动因素。

6. 风险提示

高库存压力下，下游消费不及预期可能引发价格大幅调整。需警惕出口政策进一步收紧，或国内冶炼产能过剩加重的风险。

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