互联网医疗行业深度：互联网医疗行业分析框架-20200228-华泰证券-49页_3mb

互联网医疗行业分析总结

核心内容概述

互联网医疗行业在过去十五年中经历了从政策谨慎到逐步开放的发展过程，2020年新冠疫情成为行业发展的关键契机，推动了互联网医疗的广泛应用和政策落地。该行业涵盖五大模式：互联网+医院、在线问诊平台、医药、医疗保险和健康服务，其核心在于实现医疗资源的去中心化，通过互联网技术优化资源配置，提升医疗效率与公平性。

主要观点

• 政策推动：国家政策从2018年起逐步明确互联网医疗的收费与监管，2019年医保支付政策的放开成为行业发展的重要里程碑。
• 商业模式：互联网医疗商业模式以医疗资源去中心化为核心，包括诊疗、药品、保险、健康服务等，其中互联网+医药是当前最具盈利潜力的模式。
• 竞争格局：行业呈现多元格局，包括企业主导型（如微医）、互联网平台型（如阿里健康、平安好医生）和医院信息化企业型（如卫宁健康、创业慧康）。
• 重点公司：卫宁健康、创业慧康、思创医惠、久远银海为行业重点推荐标的；东华软件、东软集团、和仁科技、麦迪科技为建议关注对象。

关键信息

政策演变

• 2005年：允许非处方药网售，建立互联网药品交易服务审批制度。
• 2014年：放开B2C远程医疗业务，允许处方药网售。
• 2015年：试点将远程医疗纳入医保报销。
• 2018年：国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，明确互联网医院、互联网诊疗、远程医疗的定义及监管要求。
• 2019年：国家医保局出台医保支付政策，允许符合条件的互联网医疗服务纳入医保报销范围。
• 2020年：疫情加速互联网医疗发展，浙江邵逸夫医院成为首个实现医保在线支付的试点。

互联网医疗模式

• 互联网+医院：主要由实体医院主导，提供慢性病复诊、在线处方等服务，分为自建、共建和平台三种模式。
• 在线问诊平台：以消费医疗为主，如平安好医生，提供健康咨询、健康管理、健康商城等服务。
• 互联网+药品：取消准入审批，形成O2O、B2B、B2C和处方流转四种模式。
• 互联网+医疗保险：尚处于早期探索阶段，政策推动医保支付在线化，如银川试点。
• 互联网+健康服务：以家庭医生服务为核心，推动基层医疗信息化建设。

商业模式分析

• 持牌医院：通过诊疗费+服务费模式盈利，收费受地区和医院等级影响。
• 医疗IT厂商：主要通过技术输出和平台分润实现盈利，如卫宁健康、创业慧康。
• 互联网平台：以流量入口和电商为主，如阿里健康、京东健康，盈利模式依赖用户增长与电商转化。

市场空间预测

• 互联网+医药：2021年市场规模有望达到230亿元，其中非处方药线上销售占比提升。
• 智慧家庭医生工作站：预计市场规模在60-230亿元，覆盖全国2851个县级区划。
• 互联网医院：疫情推动下，预计普及率大幅提升，带动相关IT系统建设需求。

风险提示

• 电子病历评级达标率低于预期。
• 医保IT建设力度不足。
• 平台化推广进展缓慢。

重点公司推荐

• 重点推荐：卫宁健康、创业慧康、思创医惠、久远银海。
• 建议关注：东华软件、东软集团、和仁科技、麦迪科技。

图表目录（摘要）

• 图表1：疫情期间国家及各地卫健委出台的互联网医疗政策。
• 图表2：互联网+医疗相关政策梳理。
• 图表3：互联网+医药、远程诊疗、医联体政策梳理。
• 图表4：互联网诊疗、互联网医院、远程医疗的执业边界、设置标准及关键点。
• 图表5：浙江省医保局首个在邵逸夫医院试点医保在线支付。
• 图表6：邵逸夫医院医保在线支付的操作流程。
• 图表7：互联网医院的内涵。
• 图表8：互联网医院诊疗流程。
• 图表9：互联网医院的意义。
• 图表10：江苏省互联网+医疗服务项目指导价格。
• 图表11：互联网医院建设的三种模式。
• 图表12：互联网在线问诊平台与互联网医院的区别。
• 图表13：平安好医生商业模式。
• 图表14：平安好医生业务构成。
• 图表15：平安好医生各项业务收入增速。
• 图表16：医药电商ABC证。
• 图表17：O2O模式下的三种平台。
• 图表18：B2B模式与传统分销模式的区别。
• 图表19：处方外流商业模式。
• 图表20：非处方药销售额。
• 图表21：非处方药线上销售比例。
• 图表22：非处方药线上线下销售额增速。
• 图表23：网售处方药市场规模测算。
• 图表24：银川互联网医院线上问诊的医保支付流程。
• 图表25：卫宁科技主要产品。
• 图表26：互联网+家庭医生实践情况。
• 图表27：智慧医生工作站空间预测。
• 图表28：互联网医疗的本质是医疗资源的去中心化。
• 图表29：微医发展历程。
• 图表30：微医服务模式。
• 图表31：阿里健康网络医院。
• 图表32：平安好医生互联网+医疗业务。
• 图表33：卫宁云医院商业模式。
• 图表34：纳里健康云医院平台总体架构。
• 图表35：云医院功能。
• 图表36：卫宁云医推进情况。
• 图表37：创业慧康中山模式。
• 图表38：创业慧康处方共享平台。
• 图表39：创业慧康医保方案。
• 图表40：久远银海医保系统现状。
• 图表41：阿里健康主要网站。
• 图表42：不同版本及价格。
• 图表43：康信APP七大功能。
• 图表44：互联网医院市场格局。
• 图表45：腾讯互联网医疗布局。
• 图表46：阿里健康成长路径。
• 图表47：阿里健康发展大事件。
• 图表48：春雨医生发展阶段。
• 图表49：春雨医生不同阶段商业模式。
• 图表50：卫宁健康创新业务。
• 图表51：卫宁健康4+1创新业务。
• 图表52：创新业务主体2018年收入同比快速增长。
• 图表53：创新业务主体2018年收净利润实现减亏。
• 图表54：创业慧康中山项目盈利模式。
• 图表55：智能开放平台。
• 图表56：物联网医院系统结构。
• 图表57：物联网基础架构示意图。
• 图表58：2018年智慧医院建设中标top10。
• 图表59：重点公司估值表。

未来展望

随着政策进一步细化和医保支付的在线化，互联网医疗有望在2020年迎来发展元年，行业需求加速释放，商业模式更加丰富，技术应用更广泛。医疗IT厂商在互联网医院建设中发挥关键作用，未来在智慧医院、云HIS、物联网医院等领域具有较大发展空间。