大国制造崛起系列之一：如何把握新造车时代的投资机遇？_18页_2mb

如何把握新造车时代的投资机遇？总结

核心内容

本文围绕新能源汽车行业的投资机遇展开分析，聚焦“电动化加速+智能化开启”两大主线，探讨其对产业价值链、技术发展及投资方向的影响。文章指出，随着全球能源转型和智能化趋势的推进，新能源汽车产业正迎来重大变革，中国企业在整车制造、电池技术等领域已取得初步领先，具备良好发展基础。

主要观点

1. 汽车电动化成为能源转型主战场

• 新能源汽车作为节能减排的重要路径，正成为各国能源转型的重点领域。
• 欧美等国纷纷宣布全面禁售燃油车的时间表，如德国2030年、英国2035年、法国2040年等。
• 中国也提出2030年全面禁售燃油车的目标，并通过“双积分政策”推动新能源汽车发展，2020年新能源积分比例提升至18%。
• 三电技术趋于成熟，电动车性能提升显著，续航里程普遍达到400-500公里，快充时间缩短至1小时内。

2. 汽车智能化引领产业升级

• 智能化推动汽车行业价值重心向两端延伸，即前端研发与后端服务。
• 电子电气架构正从分布式向“中央计算+区域架构”演变，为软件快速迭代提供基础。
• 激光雷达与AI芯片成为高阶自动驾驶的硬件基础，2021年开启量产元年。
• 科技巨头如谷歌、苹果、百度、华为、小米等相继入局，推动智能汽车生态发展。

3. 新能源汽车与智能手机产业的类比

• 智能手机的发展路径可为新能源汽车提供参考：从硬件到软件再到场景应用。
• 2009年至2013年，智能手机带动电子行业崛起；2013年至2015年，推动传媒和计算机行业增长；2015年后，互联网公司崛起。
• 新能源汽车产业将经历类似路径，初期聚焦硬件，随后向软件服务和场景应用延伸。

4. 投资主线与顺序

• 投资应围绕“电动化加速+智能化开启”展开，遵循先硬件后软件的顺序。
• 上游原材料、中游锂电池与零部件是重要的投资方向，关注技术与成本优势明显、具备全球扩张潜力的细分赛道龙头。
• 自动驾驶和智能座舱是整车智能化的两大方向，硬件预埋将打开激光雷达、AI芯片、域控制器等核心硬件类公司的成长空间。
• 操作系统、高精度地图等系统类软件将率先受益，应用类软件和服务则需等待车路协同基础设施普及和智能汽车规模化使用。

关键信息

• 全球电动化趋势：2025年前各大品牌主要车型将密集上市，电动化率逐步提升。
• 中国产业优势：新能源汽车产销量占全球近50%，在整车制造、电池技术等领域具备领先优势。
• 技术发展：激光雷达、AI芯片、域控制器等硬件技术正在快速成熟，为高阶自动驾驶提供基础。
• 政策支持：各国政府推动新能源汽车和智能汽车发展，如美国、德国、日本等。
• 投资机会：关注具备技术和成本优势的细分赛道龙头、智能硬件公司、系统类软件公司，以及具备爆款车型潜力的整车企业。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 新能源汽车渗透率不及预期
• 自动驾驶技术发展不及预期
• 疫情发展超预期

分析师信息

• 李立峰：华西证券研究所副所长，策略首席分析师，10年证券从业经验。
• 张海燕：华西证券研究所策略分析师，2年策略研究经验。

投资建议

• 投资应围绕“电动化加速+智能化开启”主线，重点关注上游原材料、锂电池与零部件、智能驾驶与智能座舱等方向。
• 具备软硬件整合能力的企业有望成为行业龙头，尤其在自动驾驶和智能座舱领域。
• 产业链上下游企业将受益于新能源汽车的快速发展，尤其是具备技术与成本优势的细分赛道龙头。

资料来源

• 政府官网
• 华西证券研究所
• 车企官网
• 行业报告与市场数据平台（如Wind、EV Volumes、SNE Research等）