20161102-上海证券-2016年11月旅游业投资策略_行业处淡季_着眼下一年布局_15页_1mb

2016年11月2日旅游业投资策略报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年11月2日，分析师刘丽对2016年10月及前三季度的旅游业进行了分析，并对未来十二个月的行业投资策略进行了展望。报告指出，2016年旅游业整体表现平淡，但部分细分领域仍具增长潜力，建议投资者关注具备成长性和防御性的公司。

主要观点

• 行业表现：2016年10月，A股市场整体震荡上行，沪深300指数上涨3.87%，SW休闲服务指数上涨2.26%，跑输沪深300指数0.29个百分点，排名处于申万28个一级行业指数下游。
• 细分板块表现：餐饮板块涨幅最大，景点、酒店和旅游综合板块涨幅较小，整体呈震荡走势。
• 前三季度业绩：31家餐饮旅游类上市公司合计实现营收651.14亿元，同比增长19.84%；归母净利润合计52.03亿元，同比增长15.32%；扣非后净利润合计46.99亿元，同比增长24.40%。
• 季度趋势：大部分旅游类公司第三季度收入增速环比第二季度下滑，确认了2016年为旅游业小年的判断。
• 投资建议：维持旅游业“增持”评级，建议关注具备成长潜力的公司如宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅；同时推荐估值较低、业绩稳定的景点类公司如黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A；主题投资方面，建议关注国企改革动向。

关键数据与业绩表现

2016年1-6月旅游数据（单位：万人次/亿元）

2016年10月个股表现

涨幅前三

• 000721.SZ 西安饮食：+31.54%
• 600138.SH 中青旅：+11.29%
• 000007.SZ 全新好：+6.17%

跌幅前三

• 600054.SH 黄山旅游：-6.57%
• 000796.SZ 凯撒旅游：-3.86%
• 002707.SZ 众信旅游：-2.94%

2016年前三季度业绩增长概况

• 景区类公司：合计营收增速11.02%，归母净利润增速16.96%，扣非后归母净利润增速16.82%。
• 旅行社类公司：合计营收增速7.65%，归母净利润增速15.39%，扣非后归母净利润增速26.16%。
• 酒店类公司：合计营收增速97.34%，归母净利润增速6.98%，扣非后归母净利润增速83.27%。
• 餐饮类公司：合计营收增速0.44%，归母净利润增速32.51%，扣非后归母净利润增速9.08%。

行业发展趋势

• 消费升级：旅游消费呈现多样化、个性化、休闲化趋势。
• 市场布局：多个公司进行并购与战略合作，如同程旅游合并万达旅业、携程收购旅游百事通、途家并购携程去哪儿公寓民宿业务等。
• 未来展望：2018年中国邮轮市场预计收入达100亿元，增长迅速；海航收购美国高尔夫球场，拓展旅游全产业链；阿里巴巴升级“阿里旅行”为“飞猪”，进军年轻市场。

估值与盈利预测

重要新闻与公司公告

• 同程旅游合并万达旅业：推动休闲旅游发展，提升市场竞争力。
• 阿里旅行升级为“飞猪”：聚焦年轻消费者，提供更自由的旅行体验。
• 携程全面布局北美市场：与美国三大旅行社合作，提升境外服务。
• 景域集团与御庭集团合资成立网红酒店管理公司：打造综合性旅游度假目的地。
• 北部湾旅投资建设北部湾国际海洋旅游服务基地：预计2019年下半年投入运营。
• 中国国旅豁免要约收购义务：因国有资产行政划转而获得证监会批准。
• 丽江旅游被华邦健康举牌：持股比例提升至5.0037%，显示市场关注度。

风险提示

• 经济增长减速：可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险：如自然灾害、政策变动等对行业造成短期冲击。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升，对中小公司形成压力。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（强于基准指数20%以上）、谨慎增持（强于基准指数10%以上）、中性（介于基准指数±10%之间）、减持（弱于基准指数10%以上）。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，行业指数强于基准指数5%）、中性（行业基本面稳定，行业指数介于基准指数±5%）、减持（行业基本面看淡，行业指数弱于基准指数5%）。

免责条款

• 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告仅限特定客户使用，未经授权不得发布、复制、引用或转载。

总结

2016年旅游业整体表现平淡，但部分细分领域仍具增长潜力。分析师建议投资者关注具备成长性和防御性的旅游企业，如宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅等。同时，可关注业绩稳定增长的景点类公司，如黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A。此外，建议持续关注国企改革及邮轮市场的发展趋势。尽管存在一定的风险，但中长期来看，旅游业仍具发展潜力，维持“增持”评级。