20140324-兴业证券-煤炭开采_多因素促煤炭股反弹_行业基本面难言乐观_13页_860kb

报告摘要

2014年3月24日，煤炭行业整体呈现中性评级，市场情绪有所回暖，但行业基本面仍不乐观。本文从国际煤价、国内煤价、航运价格、煤炭库存及下游产业链变化等方面进行分析，指出煤炭股反弹主要由政策因素推动，但需求端依然疲软，未来行业增长空间有限。

煤价走势：
- 国际煤价：小幅反弹，纽卡斯尔港现货价上涨2.12美元/吨，欧洲ARA三港动力煤价上涨1.12美元/吨，南非RB动力煤价下跌1.36美元/吨。
- 国内煤价：环渤海动力煤价格指数连续下跌十周，但跌幅有所收窄。港口动力煤价整体下跌，坑口煤价普跌，仅晋城无烟末煤价格持平。
航运价格：
- 沿海煤炭运价企稳，秦皇岛至广州运价微跌，至上海运价持平，至宁波和福州运价略有波动。
煤炭库存：
- 港口和电厂煤炭库存仍在去化过程中，秦皇岛港库存下降，广州港库存略有上升。重点电厂库存可用天数维持在18天。
下游变化：
- 电力行业：全社会用电量同比增长7.5%，但发电量波动较大，火力发电量表现疲软。
- 钢铁行业：钢材库存继续下降，但煤焦钢产业链价格持续下跌，冶金焦价格普遍下滑。
- 水泥行业：价格保持稳定，未出现明显波动。
- 房地产行业：房屋新开工面积同比大幅下滑，但房地产开发投资保持增长。