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核心观点

• 焦煤（JM）：短期及中期均呈现震荡偏弱，日内观点为震荡偏弱，保持低位震荡。核心逻辑包括供应扰动（产地产量下降、安监环保限制、蒙古国政局动荡）和需求端承压；中期预期等待中美贸易关系变化。
• 焦炭（J）：短期及中期观点均为震荡，日内观点为震荡偏弱，保持低位震荡。核心逻辑包括现货价格疲软、成本支撑不足、下游压价意愿强；供需双降背景下基本面偏弱，但受焦煤供应扰动影响呈现副反弹，多空博弈加剧。

主要逻辑

• 焦煤(JM)
  • 现货方面：甘其毛都口岸蒙煤报价持平，折合仓单成本约870元/吨；5月下旬以来产量回落，安监环保限制供应，焦化厂产量数据同比下降。
  • 外部因素：中美贸易摩擦阶段性缓和提振市场情绪，但中长期供需格局未扭转，反弹持续性待观察。
• 焦炭(J)
  • 现货方面：日照港焦炭准一级平仓价周环比暴跌，成本支撑不足；钢联数据指向焦化产能利用率下降。
  • 基本面：供需双降，淡季压价；焦煤供应扰动带来阶段性反弹，但多空博弈使焦炭维持震荡区间。

风险提示

• 焦煤供应端扰动存在预期；中美贸易关系变化。
• 焦炭基本面偏弱，淡季情绪压制下波动风险增加。